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2025年特许金融分析师债券凸性及其应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师债券凸性及其应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师债券凸性及其应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在债券投资分析中，凸性主要用于衡量什么？

A、债券价格对利率变化的线性敏感度

B、债券价格对利率变化的二阶敏感度

C、债券的信用风险水平

D、债券的流动性风险水平

【答案】B

【解析】正确答案是B。凸性衡量的是债券价格对利率变化的二阶敏感度，即久期

（一阶敏感度）无法完全捕捉的价格变动部分。A选项描述的是久期的概念；C和D选

项与凸性无关，分别涉及信用风险和流动性风险。知识点：凸性的定义与作用。易错点：

容易将凸性与久期混淆，需明确凸性是对久期线性近似的补充。

2、在其他条件相同的情况下，下列哪种债券的凸性最大？

A、零息债券

B、高票息债券

C、短期债券

D、浮动利率债券

【答案】A

【解析】正确答案是A。零息债券的现金流集中在到期日，其价格对利率变化的敏

感性更高，因此凸性最大。B选项高票息债券的现金流分布较均匀，凸性较小；C选项

短期债券的久期短，凸性小；D选项浮动利率债券的票息随市场利率调整，价格波动小，

凸性最小。知识点：凸性与债券特征的关系。易错点：误认为高票息债券凸性大，实际

上现金流越分散，凸性越小。

3、当市场利率大幅下降时，凸性对债券价格的影响表现为？

A、价格下降幅度大于久期预测

B、价格上升幅度大于久期预测

C、价格上升幅度小于久期预测

D、价格不受影响

【答案】B

【解析】正确答案是B。凸性为正时，利率下降会导致债券价格上升幅度超过久期

的线性预测。A和C选项与凸性的作用相反；D选项忽略了凸性的影响。知识点：凸

性在利率变动中的作用。易错点：混淆利率上升和下降时凸性的影响方向。

4、下列哪种情况会降低债券的凸性？

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A、延长债券期限

B、降低票面利率

C、增加债券的赎回条款

D、提高债券的信用评级

【答案】C

【解析】正确答案是C。赎回条款限制了债券价格的上行空间，降低了凸性。A和

B选项会增加凸性；D选项与凸性无关。知识点：债券条款对凸性的影响。易错点：忽

略特殊条款（如赎回权）对凸性的削弱作用。

5、在投资组合管理中，凸性主要用于？

A、优化信用风险暴露

B、提高收益率预测准确性

C、对冲利率风险

D、增强流动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。凸性是利率风险管理的重要工具，通过调整组合的凸性可

以更精确地对冲利率风险。A、B、D选项与凸性的主要用途无关。知识点：凸性的实

际应用。易错点：将凸性与风险管理的其他目标混淆。

6、下列关于久期和凸性的说法，正确的是？

A、久期和凸性都是线性指标

B、凸性可以完全替代久期

C、久期是凸性的一阶近似

D、凸性总是为负

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期是债券价格对利率变化的一阶敏感度，而凸性是二阶

敏感度，久期可以看作是凸性的一阶近似。A选项错误，凸性是非线性指标；B选项错

误，凸性是对久期的补充而非替代；D选项错误，普通债券的凸性为正。知识点：久期

与凸性的关系。易错点：混淆两者的阶数和作用。

7、当市场利率波动性增加时，高凸性债券的优势主要体现在？

A、更高的票息收入

B、更强的价格保护

C、更低的信用风险

D、更好的流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。高凸性债券在利率大幅波动时能提供更好的价格保护，尤

其是利率下降时价格上涨更多。A、C、D选项与凸性无关。知识点：凸性在波动市场

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中的价值。易错点：忽略凸性对价格波动的缓冲作用。