2025年特许金融分析师投资组合管理：投资组合管理中的衍生品应用专题试卷及解析.pdf

2025年特许金融分析师投资组合管理：投资组合管理中的衍生品应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合管理：投资组合管理中的

衍生品应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师投资组合管理：投资组合管理中的衍生品应用专题试卷及

解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在投资组合管理中，使用股指期货进行资产配置调整的主要优势是什么？

A、降低交易成本

B、提高组合收益率

C、消除市场风险

D、增加组合流动性

【答案】A

【解析】正确答案是A。股指期货允许投资组合经理在不实际买卖标的资产的情况

下快速调整资产配置，从而显著降低交易成本。B选项错误，衍生品本身不保证收益率

提高；C选项错误，股指期货只能对冲系统性风险，无法消除所有市场风险；D选项错

误，虽然期货市场流动性较高，但这不是其主要优势。知识点：衍生品在资产配置中的

应用。易错点：混淆衍生品的功能与效果。

2、某基金经理预期市场将下跌，但希望保持现有股票持仓，最合适的衍生品策略

是？

A、买入看涨期权

B、卖出看跌期权

C、买入看跌期权

D、卖出看涨期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。买入看跌期权可以在市场下跌时提供保护，同时保持股票

持仓。A选项适用于看涨预期；B和D选项是卖出期权策略，适合预期市场稳定或小

幅上涨的情况。知识点：期权保护性策略。易错点：混淆不同期权方向的应用场景。

3、在投资组合中使用利率互换的主要目的是？

A、投机利率变动

B、固定利率与浮动利率负债的转换

C、增加信用风险敞口

D、提高组合的Beta值

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率互换常用于管理利率风险，通过固定利率与浮动利率

的转换优化债务结构。A选项是投机目的，不是主要用途；C选项错误，互换通常不增

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加信用风险；D选项与利率互换无关。知识点：利率互换的功能。易错点：混淆衍生品

的投机与对冲功能。

4、某投资组合希望对冲汇率风险，但保留汇率有利变动带来的收益，最合适的工

具是？

A、远期合约

B、期货合约

C、期权合约

D、互换合约

【答案】C

【解析】正确答案是C。期权提供不对称风险保护，允许保留有利变动的收益。A和

B选项锁定汇率，无法保留有利变动；D选项适用于长期现金流管理，不适合短期汇率

对冲。知识点：期权在对冲中的优势。易错点：忽略期权的非线性收益特征。

5、在投资组合中使用信用违约互换（CDS）的主要目的是？

A、提高组合收益率

B、对冲信用风险

C、增加流动性

D、降低交易成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDS是专门用于对冲信用风险的衍生品。A、C、D选项不

是CDS的主要功能。知识点：信用衍生品的应用。易错点：混淆不同衍生品的主要用

途。

6、某基金经理使用期货进行对冲时，发现对冲效果不理想，最可能的原因是？

A、期货价格波动过大

B、基差风险

C、保证金不足

D、交易时间不匹配

【答案】B

【解析】正确答案是B。基差风险是期货对冲效果不佳的主要原因。A选项是市场

正常现象；C选项影响交易执行，但对冲效果与基差无关；D选项可能影响但对冲效果

影响较小。知识点：期货对冲中的基差风险。易错点：忽略基差对对冲效果的影响。

7、在投资组合中使用波动率互换的主要目的是？

A、对冲方向性风险

B、投机价格变动

C、对冲波动率风险

D、提高收益率

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【答案】C

【解析】正确答案是C。波动率互换专门用于对冲或投机波动率风险。A和B选项

是其他衍生品的功能；D选项不是主要目的。知识点：波动率衍生品的应用。易错点：

混淆不同类型衍生品的风险管理目标。

8、某投资组合使用期权构建保护性看跌策略，该策略的最大损失是？

A、无限制

B、期权费

C、执行价格减期权费

D、股票价格减期权费