2025年特许金融分析师投资组合风险与回报之业绩持续性分析专题试卷及解析.pdf

2025年特许金融分析师投资组合风险与回报之业绩持续性分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合风险与回报之业绩持续性

分析专题试卷及解析

2025年特许金融分析师投资组合风险与回报之业绩持续性分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在评估基金经理业绩持续性时，以下哪种方法最能有效区分技能与运气？

A、单一时期夏普比率排名

B、多时期阿尔法系数回归分析

C、滚动波动率测量

D、最大回撤比较

【答案】B

【解析】正确答案是B。多时期阿尔法系数回归分析通过长期数据统计显著性检验，

能更可靠地识别超额收益的持续性。A选项仅反映单期表现，C选项侧重风险而非收益

质量，D选项是风险指标而非持续性指标。知识点：业绩归因分析。易错点：考生易混

淆短期排名与长期统计验证的区别。

2、业绩持续性分析中，“赢家持续”现象最可能由什么因素驱动？

A、市场周期性波动

B、基金经理的选股能力

C、交易成本差异

D、基准指数调整

【答案】B

【解析】正确答案是B。研究表明，持续跑赢市场的核心因素是基金经理的主动管

理能力。A选项属于系统性风险，C选项影响净收益但不解释持续性，D选项是被动因

素。知识点：业绩持续性驱动因素。易错点：易将市场波动误认为持续性来源。

3、使用卡玛比率评估业绩时，主要解决传统夏普比率的哪个缺陷？

A、未考虑下行风险

B、忽略交易成本

C、过度依赖正态分布假设

D、缺乏时间维度考量

【答案】A

【解析】正确答案是A。卡玛比率用最大回撤替代标准差，更关注下行风险保护。B

选项所有比率都需单独计算，C选项是信息比率的问题，D选项是滚动分析的范畴。知

识点：风险调整后收益指标。易错点：考生常混淆不同比率的风险度量维度。

4、在业绩归因模型中，行业配置贡献与个股选择贡献的主要区别在于？

A、计算复杂度不同

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B、反映决策层级不同

B、数据来源不同

D、时间敏感性不同

【答案】B

【解析】正确答案是B。行业配置反映宏观决策，个股选择反映微观操作。A选项

取决于具体模型，C选项数据来源可能相同，D选项敏感性取决于分析周期。知识点：

业绩归因分解。易错点：易忽略决策层级的本质差异。

5、以下哪种情况最可能表明业绩持续性即将反转？

A、基金规模快速扩张

B、阿尔法系数持续为正

C、换手率保持稳定

D、行业集中度下降

【答案】A

【解析】正确答案是A。规模扩张常导致策略容量问题，历史研究显示其与业绩反

转显著相关。B选项是持续性信号，C选项反映策略稳定性，D选项可能降低风险。知

识点：业绩反转预警指标。易错点：考生易忽视规模效应的滞后影响。

6、在评估业绩持续性时，为什么需要使用子期间分析？

A、减少计算工作量

B、识别不同市场环境下的表现

C、满足监管要求

D、简化投资者沟通

【答案】B

【解析】正确答案是B。子期间分析能揭示策略在不同市场周期（如牛市/熊市）的

适应性。A选项实际增加计算量，C选项不是主要目的，D选项是副产品。知识点：期

间分析技术。易错点：易混淆技术目的与实际效果。

7、信息比率与夏普比率的核心差异在于？

A、计算基准不同

B、时间窗口不同

C、风险度量不同

D、适用资产类别不同

【答案】A

【解析】正确答案是A。信息比率使用跟踪误差，夏普比率使用市场无风险利率。B

选项可自定义，C选项都使用标准差，D选项都适用。知识点：比率指标比较。易错点：

考生常忽略基准选择的根本差异。

8、业绩持续性分析中，“幸存者偏差”主要影响？

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A、风险测量准确