2025年特许金融分析师自由现金流估值中的模型标准化专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师自由现金流估值中的模型标准化专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师自由现金流估值中的模型标准化专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师自由现金流估值中的模型标准化专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在自由现金流估值模型中，标准化处理的主要目的是什么？

A、简化计算过程

B、提高不同公司间的可比性

C、减少主观判断

D、缩短估值时间

【答案】B

【解析】正确答案是B。标准化处理的主要目的是消除不同公司会计政策、行业特

性等差异带来的影响，从而提高估值结果的可比性。A选项虽然标准化可能简化计算，

但不是主要目的；C选项减少主观判断更多依赖于模型假设的合理性；D选项缩短时间

也不是标准化的核心目标。知识点：自由现金流估值中的标准化处理。易错点：容易将

标准化与简化计算混淆。

2、以下哪项不属于自由现金流估值模型中的标准化要素？

A、资本支出调整

B、营运资本变动处理

C、管理层预测调整

D、折现率选择

【答案】D

【解析】正确答案是D。折现率选择是估值模型的关键参数，但不属于标准化处理

的范畴。A、B、C选项都是标准化处理中需要统一调整的要素。知识点：自由现金流

估值模型的标准化要素。易错点：容易将所有估值要素都视为标准化内容。

3、在标准化自由现金流计算时，通常采用哪种方法处理非经常性项目？

A、直接剔除

B、按比例分摊

C、保留原值

D、折现处理

【答案】A

【解析】正确答案是A。非经常性项目不具有持续性，标准化处理时通常直接剔除

以反映公司正常经营状况。B选项按比例分摊可能扭曲正常现金流；C选项保留原值会

干扰估值；D选项折现处理不适用于非经常性项目。知识点：非经常性项目的标准化处

理。易错点：容易忽略非经常性项目对现金流的影响。

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4、自由现金流估值模型标准化中，营运资本变动的处理原则是什么？

A、采用历史平均值

B、使用管理层预测

C、按销售收入比例调整

D、忽略不计

【答案】C

【解析】正确答案是C。标准化处理通常按销售收入比例调整营运资本变动，以反

映公司正常经营水平。A选项历史平均值可能过时；B选项管理层预测可能存在偏差；

D选项忽略不计会低估现金流需求。知识点：营运资本变动的标准化处理。易错点：容

易混淆不同处理方法的适用场景。

5、在跨行业比较时，自由现金流估值模型标准化最需要关注的是什么？

A、行业增长率差异

B、会计政策差异

C、资本结构差异

D、市场环境差异

【答案】B

【解析】正确答案是B。会计政策差异是跨行业比较时最需要关注的标准化点，因

为它直接影响现金流计算的可比性。A、C、D选项虽然重要，但可以通过其他方式调

整。知识点：跨行业比较的标准化处理。易错点：容易忽视会计政策对现金流的影响。

6、自由现金流估值模型标准化中，资本支出的处理原则是什么？

A、采用历史数据

B、按折旧比例调整

C、使用管理层预测

D、忽略不计

【答案】B

【解析】正确答案是B。标准化处理通常按折旧比例调整资本支出，以反映公司正

常的资本需求。A选项历史数据可能过时；C选项管理层预测可能存在偏差；D选项忽

略不计会低估资本需求。知识点：资本支出的标准化处理。易错点：容易混淆不同处理

方法的适用场景。

7、在自由现金流估值模型标准化中，税收的处理原则是什么？

A、使用实际税率

B、采用法定税率

C、按行业平均税率调整

D、忽略税收影响

【答案】C

2025年特许金融分析师自由现金流估值中的模型标准化专题试卷及解析3

【解析】正确答案是C。标准化处理通常按行业平均税率调整，以消除公司特有税

收政策的影响。A