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2025年特许金融分析师加权平均资本成本与项目资本成本专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师加权平均资本成本与项目资本成本

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师加权平均资本成本与项目资本成本专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在计算加权平均资本成本（WACC）时，下列哪项权重最常用？

A、账面价值权重

B、市场价值权重

C、目标资本结构权重

D、历史平均权重

【答案】C

【解析】正确答案是C。目标资本结构权重最能反映公司未来融资的预期比例，因

此是WACC计算中最常用的权重。A选项账面价值权重不能反映当前市场状况；B选

项市场价值权重虽能反映当前状况，但可能包含短期波动；D选项历史平均权重缺乏前

瞻性。知识点：WACC权重选择。易错点：混淆市场价值权重与目标权重的适用场景。

2、项目资本成本与公司WACC的关系是？

A、两者总是相等

B、项目资本成本总是高于WACC

C、项目资本成本可能高于或低于WACC

D、项目资本成本与WACC无关

【答案】C

【解析】正确答案是C。项目资本成本取决于项目的系统性风险，可能与公司整体

风险不同，因此可能高于或低于WACC。A选项错误，只有当项目风险与公司风险相

同时才相等；B选项过于绝对；D选项明显错误。知识点：项目风险与资本成本关系。

易错点：忽视项目特异性风险的影响。

3、下列哪项因素不会影响WACC？

A、公司所得税税率

B、无风险利率

C、公司股利支付率

D、市场风险溢价

【答案】C

【解析】正确答案是C。股利支付率主要影响留存收益和外部融资比例，但不直接影

响WACC计算。A选项影响税后债务成本；B和D选项影响权益成本。知识点：WACC

影响因素。易错点：误将融资政策与资本成本计算混淆。

4、当公司增加债务融资比例时，WACC通常会？

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A、单调上升

B、单调下降

C、先降后升

D、保持不变

【答案】C

【解析】正确答案是C。初期债务增加会因税盾效应降低WACC，但超过最优资本

结构后，财务困境成本上升会导致WACC回升。A和B选项过于简化；D选项忽略资

本结构变化的影响。知识点：最优资本结构理论。易错点：忽视财务困境成本的影响。

5、项目资本成本计算中，最合适的无风险利率是？

A、短期国库券利率

B、长期国债利率

C、公司债券利率

D、银行贷款利率

【答案】B

【解析】正确答案是B。长期国债利率与项目现金流期限匹配，且无违约风险。A选

项期限不匹配；C和D选项包含信用风险溢价。知识点：无风险利率选择。易错点：忽

视期限匹配原则。

6、下列哪项会提高权益资本成本？

A、市场风险溢价下降

B、公司beta值下降

C、无风险利率上升

D、公司财务杠杆下降

【答案】C

【解析】正确答案是C。无风险利率上升会直接提高权益成本。A和B选项会降低

权益成本；D选项通过降低beta间接降低权益成本。知识点：CAPM模型应用。易错

点：混淆各因素对权益成本的影响方向。

7、项目资本成本调整时，主要考虑？

A、项目规模

B、项目风险

C、项目期限

D、项目地理位置

【答案】B

【解析】正确答案是B。项目资本成本的核心调整依据是系统性风险差异。A、C、D

选项可能影响现金流但不直接影响资本成本。知识点：项目风险调整。易错点：将项目

特征与风险特征混淆。

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8、WACC计算中，债务成本通常采用？

A、税前债务成本

B、税后债务成本

C、历史平均债务成本

D、