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2025年金融风险管理师期货定价中的对冲策略专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师期货定价中的对冲策略专题试卷及

解析

2025年金融风险管理师期货定价中的对冲策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在进行期货对冲时，当投资者持有现货多头头寸，为规避价格下跌风险，应采

取何种期货头寸？

A、买入期货合约

B、卖出期货合约

C、持有期货合约观望

D、同时买入和卖出期货合约

【答案】B

【解析】正确答案是B。当投资者持有现货多头头寸时，面临价格下跌的风险，因

此需要通过卖出期货合约来对冲风险。这种操作被称为空头对冲。A选项买入期货合约

会增加风险敞口；C选项观望无法对冲风险；D选项同时买入和卖出期货合约属于套利

操作，与对冲目的不符。知识点：期货对冲的基本原理。易错点：混淆多头对冲和空头

对冲的操作方向。

2、基差风险是指什么？

A、期货价格与现货价格之间的差额波动

B、期货合约的流动性风险

C、交易对手违约风险

D、市场价格整体波动风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。基差风险是指期货价格与现货价格之间的差额（基差）发

生不利变动的风险。B、C、D选项分别属于流动性风险、信用风险和市场风险，与基

差风险无关。知识点：基差风险的定义。易错点：将基差风险与其他类型风险混淆。

3、交叉对冲是指什么？

A、用相同标的资产的期货对冲现货

B、用不同标的资产的期货对冲现货

C、用多个期货合约对冲一个现货

D、用现货对冲期货

【答案】B

【解析】正确答案是B。交叉对冲是指当没有完全匹配的期货合约时，使用与现货

标的资产不同但价格相关性较高的期货合约进行对冲。A选项属于直接对冲；C选项属

2025年金融风险管理师期货定价中的对冲策略专题试卷及解析2

于复合对冲；D选项不符合对冲的基本逻辑。知识点：交叉对冲的概念。易错点：混淆

交叉对冲与直接对冲的区别。

4、最小方差对冲比率主要用于解决什么问题？

A、确定最佳对冲期限

B、确定最优期货合约数量

C、确定最小风险敞口

D、确定最佳交易时机

【答案】B

【解析】正确答案是B。最小方差对冲比率是通过计算现货价格变动与期货价格变

动的相关性，确定最优的期货合约数量以最小化对冲组合的方差。A、C、D选项与该

比率的核心功能无关。知识点：最小方差对冲比率的应用。易错点：误认为该比率用于

确定对冲期限或时机。

5、动态对冲与静态对冲的主要区别是什么？

A、对冲成本不同

B、是否需要调整对冲头寸

C、对冲效果不同

D、使用的期货合约不同

【答案】B

【解析】正确答案是B。动态对冲需要根据市场变化定期调整对冲头寸，而静态对

冲则保持头寸不变。A、C、D选项可能是结果差异，但不是根本区别。知识点：动态

对冲与静态对冲的区别。易错点：将结果差异视为本质区别。

6、期货对冲中的尾部风险是指什么？

A、极端市场行情下的对冲失效风险

B、期货合约到期风险

C、基差急剧扩大风险

D、流动性不足风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。尾部风险是指在极端市场行情下，对冲策略可能失效的风

险，通常由非正态分布的价格波动引起。B、C、D选项属于特定类型风险，但不是尾部

风险的核心定义。知识点：尾部风险的概念。易错点：将尾部风险与一般市场风险混淆。

7、在对冲效率评估中，R平方值代表什么？

A、对冲成本占比

B、对冲效果的解释力

C、基差波动幅度

D、期货价格波动率

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【答案】B

【解析】正确答案是B。R平方值用于衡量对冲组合的方差减少比例，反映对冲策

略的有效性。A、C、D选项与R平方值无关。知识点