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2025年金融风险管理师信用曲线交易策略：陡峭化与平坦化专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师信用曲线交易策略：陡峭化与平坦

化专题试卷及解析

2025年金融风险管理师信用曲线交易策略：陡峭化与平坦化专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当市场预期未来经济将进入衰退期，信用曲线通常会呈现何种形态变化？

A、陡峭化

B、平坦化

C、蝶式变动

D、无变化

【答案】B

【解析】正确答案是B。经济衰退预期下，投资者会抛售长期信用债（信用利差扩

大），同时涌入短期国债避险（短期利率下降），导致信用曲线平坦化。A选项陡峭化通

常出现在经济扩张期；C选项蝶式变动是曲线中段与两端利差的特殊变化；D选项不符

合市场规律。知识点：信用曲线形态与经济周期的关系。易错点：混淆经济周期对曲线

形态的影响方向。

2、投资者执行信用曲线陡峭化策略时，最可能采用的交易组合是？

A、买入长期信用债，卖出短期信用债

B、卖出长期信用债，买入短期信用债

C、同时买入长期和短期信用债

D、同时卖出长期和短期信用债

【答案】A

【解析】正确答案是A。陡峭化策略旨在从长期与短期信用利差扩大中获利，因此

需买入长期信用债（博取利差收窄收益）并卖出短期信用债（对冲风险）。B选项是平坦

化策略；C、D选项未形成利差交易结构。知识点：信用曲线交易的基本构建逻辑。易

错点：混淆买卖方向与曲线形态预期。

3、以下哪项因素最可能导致信用曲线出现”牛陡”形态？

A、央行降息且经济复苏预期增强

B、通胀飙升引发加息周期

C、信用事件导致避险情绪升温

D、长期债券供给大幅增加

【答案】A

【解析】正确答案是A。“牛陡”指利率下行（牛市）伴随曲线陡峭化，通常由宽松货

币政策（降息）叠加经济复苏预期驱动。B选项会导致”熊平”；C选项引发平坦化；D

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选项主要影响长期利率。知识点：利率曲线形态的驱动因素。易错点：混淆”牛陡”与”熊

平”的形成条件。

4、在信用曲线平坦化交易中，投资者主要承担的风险是？

A、基准利率上行风险

B、信用利差意外扩大风险

C、流动性风险

D、汇率风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。平坦化策略本质是做空长期信用利差，若实际利差扩大（如

信用恶化），将导致亏损。A、C、D属于系统性风险但非主要风险。知识点：信用曲线

交易的风险暴露特征。易错点：忽视利差方向性风险。

5、以下哪种信用曲线交易策略最适合应对经济过热情景？

A、买入短期信用债，卖出长期信用债

B、买入长期信用债，卖出短期信用债

C、建立蝶式价差组合

D、完全退出信用债市场

【答案】A

【解析】正确答案是A。经济过热通常伴随加息预期，长期利率上行快于短期，导

致曲线平坦化，此时应做多短期、做空长期。B选项适合理性衰退；C选项属于中性策

略；D选项过于保守。知识点：宏观经济情景与策略匹配。易错点：错误判断利率曲线

变动方向。

6、信用曲线交易中，“蝶式策略”的主要盈利来源是？

A、整体利率水平变动

B、曲线中段与两端的利差变化

C、信用评级迁移

D、流动性溢价波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。蝶式策略通过做多中段、做空两端（或相反）来捕捉曲线

曲率变化。A、C、D属于其他风险因子。知识点：高级信用曲线策略结构。易错点：混

淆蝶式策略与方向性策略。

7、当信用曲线出现”熊平”时，最可能的市场背景是？

A、衰退预期+宽松政策

B、通胀预期+紧缩政策

C、信用危机+避险情绪

D、技术性抛售

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【答案】B

【解析】正确答案是B。“熊平”指利率上行（熊