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2025年特许金融分析师货币市场工具（如国库券、商业票据）的定价专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师货币市场工具（如国库券、商业票

据）的定价专题试卷及解析

2025年特许金融分析师货币市场工具（如国库券、商业票据）的定价专题试卷及

解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、下列关于国库券（Tbills）的描述，哪项是正确的？

A、国库券是长期政府债券，期限通常超过10年

B、国库券以贴现方式发行，到期时按面值兑付

C、国库券的利息按季度支付

D、国库券的主要投资者是个人散户

【答案】B

【解析】正确答案是B。国库券是短期政府债券，通常以贴现方式发行，即发行价格

低于面值，到期时按面值兑付，差额即为投资者的收益。A错误，国库券是短期债券；

C错误，国库券不支付利息，而是以贴现方式提供收益；D错误，主要投资者是机构投

资者，如银行、基金等。知识点：国库券的基本特征。易错点：混淆国库券与长期国债

的发行方式和利息支付方式。

2、商业票据（CommercialPaper）的发行主体通常是？

A、个人投资者

B、政府机构

C、大型信用良好的企业

D、小型初创企业

【答案】C

【解析】正确答案是C。商业票据是由大型信用良好的企业发行的短期无担保债务

工具，用于满足短期融资需求。A和B错误，个人投资者和政府机构通常不发行商业

票据；D错误，小型初创企业信用评级较低，难以发行商业票据。知识点：商业票据的

发行主体。易错点：混淆商业票据与其他短期融资工具的发行主体。

3、下列哪种货币市场工具的信用风险最高？

A、国库券

B、银行承兑汇票

C、商业票据

D、回购协议

【答案】C

【解析】正确答案是C。商业票据是无担保的企业短期债务，其信用风险取决于发

行企业的信用状况，因此风险较高。国库券由政府发行，信用风险最低；银行承兑汇票

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有银行信用支持，风险较低；回购协议通常有抵押品，风险较低。知识点：货币市场工

具的信用风险比较。易错点：忽略商业票据的无担保特性。

4、贴现收益率（DiscountYield）与债券等值收益率（BondEquivalentYield）的

主要区别在于？

A、贴现收益率基于面值计算，债券等值收益率基于购买价格计算

B、贴现收益率基于购买价格计算，债券等值收益率基于面值计算

C、两者计算方式完全相同

D、贴现收益率适用于长期债券，债券等值收益率适用于短期债券

【答案】A

【解析】正确答案是A。贴现收益率是基于面值计算的收益率，而债券等值收益率

是基于购买价格计算的收益率，后者更准确反映投资者的实际收益。B错误，描述相反；

C错误，两者计算方式不同；D错误，两者均适用于短期债券。知识点：贴现收益率与

债券等值收益率的区别。易错点：混淆两者的计算基础。

5、回购协议（Repo）的主要功能是？

A、长期融资

B、短期融资和流动性管理

C、股权投资

D、外汇交易

【答案】B

【解析】正确答案是B。回购协议是短期融资工具，一方出售证券并约定在未来以

更高价格回购，主要用于短期融资和流动性管理。A错误，回购协议是短期工具；C和

D错误，回购协议不涉及股权投资或外汇交易。知识点：回购协议的功能。易错点：混

淆回购协议与其他金融工具的功能。

6、下列关于商业票据市场的描述，哪项是错误的？

A、商业票据的期限通常不超过270天

B、商业票据通常在公开市场发行

C、商业票据的发行需要严格的抵押担保

D、商业票据的利率通常低于银行贷款利率

【答案】C

【解析】正确答案是C。商业票据是无担保的债务工具，不需要抵押担保。A正确，

商业票据期限通常较短；B正确，商业票据在公开市场发行；D正确，由于发行企业信

用良好，利率通常较低。知识点：商业票据市场的特点。易错点：忽略商业票据的无担

保特性。

7、国库券的收益率曲线通常呈现什么形状？

A、向上倾斜

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B、向