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2025年特许金融分析师量化衍生品交易策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师量化衍生品交易策略专题试卷及解

析

2025年特许金融分析师量化衍生品交易策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在量化交易中，阿尔法策略的核心目标是什么？

A、通过承担市场风险获取超额收益

B、通过消除市场风险获取绝对收益

C、通过高频交易获取价差收益

D、通过套利交易获取无风险收益

【答案】B

【解析】正确答案是B。阿尔法策略的核心是通过做多或做空投资组合来消除市场

风险（贝塔），从而获取与市场波动无关的绝对收益（阿尔法）。选项A描述的是贝塔

策略，选项C和D分别属于高频交易和套利策略，与阿尔法策略的核心目标不符。知

识点：阿尔法策略的本质。易错点：容易将阿尔法策略与贝塔策略混淆。

2、以下哪种衍生品最适合用于对冲投资组合的系统性风险？

A、个股期权

B、股指期货

C、商品期货

D、外汇远期

【答案】B

【解析】正确答案是B。股指期货以股票指数为标的，能够有效对冲投资组合的系

统性风险（市场整体波动风险）。个股期权只能对冲个股风险，商品期货和外汇远期分

别用于对冲商品价格和汇率风险，与系统性风险无关。知识点：衍生品在对冲中的应用。

易错点：容易忽略系统性风险与非系统性风险的区别。

3、在量化交易中，回测的主要目的是什么？

A、预测未来市场走势

B、验证交易策略的历史表现

C、优化交易算法的执行速度

D、降低交易成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。回测是通过历史数据验证交易策略的有效性和稳健性，而

非预测未来市场或优化执行速度。选项A是技术分析的目标，选项C和D属于算法优

化的范畴。知识点：回测的作用与局限性。易错点：容易将回测结果直接等同于未来表

现。

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4、以下哪种波动率指标最能反映市场对未来价格波动的预期？

A、历史波动率

B、已实现波动率

C、隐含波动率

D、GARCH模型波动率

【答案】C

【解析】正确答案是C。隐含波动率是通过期权价格反推出的市场对未来波动的预

期，而历史波动率和已实现波动率均基于过去数据，GARCH模型波动率是统计预测

值。知识点：波动率指标的区别。易错点：容易混淆隐含波动率与历史波动率。

5、在期权交易中，“Delta中性”策略的主要目的是什么？

A、最大化期权的时间价值

B、消除标的资产价格变动对组合的影响

C、提高组合的杠杆率

D、降低期权的隐含波动率

【答案】B

【解析】正确答案是B。Delta中性策略通过调整期权和标的资产的头寸，使组合的

Delta值为零，从而消除标的资产价格变动对组合的影响。选项A、C、D均与Delta中

性策略的目标无关。知识点：希腊字母在风险管理中的应用。易错点：容易忽略Delta

中性策略的动态调整需求。

6、以下哪种情况最适合采用”配对交易”策略？

A、市场整体上涨

B、两只高度相关的股票价格出现背离

C、某只股票出现重大利好消息

D、市场波动率急剧上升

【答案】B

【解析】正确答案是B。配对交易利用两只高度相关股票的价格背离进行套利，当

价格回归均衡时获利。选项A、C、D分别属于趋势交易、事件驱动和波动率交易策略

的适用场景。知识点：配对交易的逻辑与条件。易错点：容易忽视相关性检验的重要性。

7、在量化交易中，“过拟合”的主要风险是什么？

A、交易策略过于复杂

B、策略在历史数据上表现优异但未来表现不佳

C、回测时间周期过长

D、交易成本过高

【答案】B

2025年特许金融分析师量化衍生品交易策略专题试卷及解析3

【解析】正确答案是B。过拟合