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2026年港股消费服务投资策略：把握确定性，关注边际改善-251113-申万宏源.pdfVIP

2026年港股消费服务投资策略：把握确定性，关注边际改善-251113-申万宏源.pdf

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    证券研究报告

    把握确定性，关注边际改善

    2026年港股消费服务投资策略

    证券分析师：贾梦迪A0230520010002

    2025.11.13

    主要内容

    1.澳门博彩：景气向上，估值低位

    2.在线旅游：业绩稳健，竞争无忧

    3.餐饮：经营筑底，静待复苏

    2

    11..11年的博彩收入超预期：供给受限的高端消费具备韧性的博彩收入超预期：供给受限的高端消费具备韧性

    月度博彩收入复盘：4月到7月的博彩收入连续超预期，9月数据受到台风的影响但是同比增长6%，十一中国澳门的日均访客量和单日

    最高峰访客量都创下有记录以来的新高，10月博彩毛收入241亿澳门元，同比增长16%。2025年1月至10月的累计博彩毛收入同比增

    长8%。

    澳门博彩月度毛收入数据

    300（亿澳门币）100%

    90%

    250

    80%

    70%

    200

    60%

    15050%

    40%

    100

    30%

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    50

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