2025年特许金融分析师商品投资策略专题试卷及解析.docxVIP

2025年特许金融分析师商品投资策略专题试卷及解析

2025年特许金融分析师商品投资策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在商品投资中，下列哪项因素最可能导致能源类商品价格与经济增长呈现正相关关系？

A、地缘政治冲突

B、季节性需求变化

C、全球工业生产活动

D、美元汇率波动

【答案】C

【解析】正确答案是C。全球工业生产活动直接反映经济增长水平，而能源作为工业生产的重要投入品，其需求与经济活动密切相关。A项地缘政治冲突更多影响短期供给，B项季节性需求变化属于周期性因素，D项美元汇率波动属于金融属性影响，均不如C项直接体现经济基本面。知识点：商品价格驱动因素。易错点：混淆短期扰动因素与长期经济驱动因素。

2、黄金作为避险资产，其价格通常与下列哪项指标呈负相关？

A、实际利率

B、通胀预期

C、市场波动率

D、央行购金量

【答案】A

【解析】正确答案是A。黄金作为无息资产，实际利率上升会提高持有黄金的机会成本，导致价格下跌。B项通胀预期上升会推高金价，C项市场波动率上升时避险需求增加，D项央行购金直接增加需求，均与金价正相关。知识点：黄金定价机制。易错点：忽略实际利率对机会成本的影响。

3、下列哪种商品投资策略最适合在contango市场结构中实施？

A、买入并持有

B、滚动期货合约

C、跨期套利

D、卖出远期合约

【答案】C

【解析】正确答案是C。contango市场中远期价格高于近期价格，跨期套利可通过卖出远期、买入近期获利。A项买入并持有会因滚动成本产生负收益，B项滚动期货合约同样面临负rollyield，D项卖出远期需结合现货对冲。知识点：期货市场结构。易错点：未区分不同市场结构下的策略适用性。

4、农产品价格波动最易受下列哪项非经济因素影响？

A、技术进步

B、气候变化

C、人口增长

D、贸易政策

【答案】B

【解析】正确答案是B。农产品生产直接依赖自然条件，气候变化导致的干旱、洪涝等灾害会显著影响供给。A项技术进步是长期因素，C项人口增长影响需求，D项贸易政策属于制度因素，均不如B项直接且不可预测。知识点：农产品价格驱动因素。易错点：低估自然因素对农产品供给的影响。

5、商品ETF与商品期货的主要区别在于？

A、交易场所

B、杠杆比例

C、标的资产

D、监管要求

【答案】C

【解析】正确答案是C。商品ETF通常持有现货或期货合约，而商品期货直接以合约为标的。A项两者均在交易所交易，B项杠杆比例取决于具体产品，D项监管要求相似。知识点：商品投资工具比较。易错点：混淆产品结构与交易特征。

6、石油输出国组织（OPEC）减产协议最直接影响原油市场的？

A、需求曲线

B、供给曲线

C、库存水平

D、运输成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。OPEC减产直接减少市场供给，导致供给曲线左移。A项需求曲线不受影响，C项库存水平是结果而非直接影响，D项运输成本与减产无直接关系。知识点：OPEC对原油市场的影响机制。易错点：混淆直接影响与间接影响。

7、下列哪项指标最能反映商品市场的通胀对冲能力？

A、价格波动率

B、与CPI的相关性

C、交易量

D、持仓量

【答案】B

【解析】正确答案是B。通胀对冲能力体现为商品价格与消费者价格指数（CPI）的联动性。A项价格波动率反映风险，C项交易量反映流动性，D项持仓量反映市场参与度。知识点：商品通胀对冲功能。易错点：未抓住通胀对冲的核心衡量标准。

8、商品投资组合中，工业金属与贵金属的主要区别在于？

A、价格波动性

B、经济敏感性

C、交易活跃度

D、存储成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。工业金属需求与工业活动密切相关，经济敏感性高；贵金属更多受金融属性影响。A项价格波动性取决于具体品种，C项交易活跃度相似，D项存储成本差异不大。知识点：商品类别特征比较。易错点：忽略需求驱动因素的根本差异。

9、商品期货的backwardation市场结构通常表明？

A、供给过剩

B、需求旺盛

C、存储成本高

D、远期升水

【答案】B

【解析】正确答案是B。backwardation结构中近期价格高于远期，反映即期需求旺盛或供给紧张。A项供给过剩会导致contango，C项存储成本高会推高远期价格，D项远期升水是contango特征。知识点：期货市场结构含义。易错点：混淆两种市场结构的信号意义。

10、商品投资中，rollyield主要来源于？

A、价格波动

B、合约展期

C、基差变化

D、持仓成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。rollyield是期货合约展期时因价格差异产生的收益或损失。A项价格波动属于资本利得，C项基差变化是现货与期货价差，D项持仓成本是rollyield的组成部分但非来源。知识点：期货投资收益来源。易错点：未区分rollyield与其