【浙商-2025研报】锐明技术（002970）：深度报告：商用车AI龙头，下游全面开花、出海加速渗透.pdfVIP

证券研究报告|公司深度|计算机设备

锐明技术(002970)报告日期：2025年11月20日

商用车AI龙头，下游全面开花、出海加速渗透

——锐明技术深度报告

投资要点投资评级:买入(首次)

❑锐明技术：以人工智能和视频技术为核心，专注于商用车智能化。公司创立于

2002年，以深圳为中心，辐射国内30多个省市以及北美、欧洲、中东等地。公分析师：刘巍

司产品端实现设备及软件闭环，下游包括货运、公交、出租车等场景。根据执业证书号：S1230524040001

2023年BergInsight报告，公司在车队视频管理系统市场份额排名全球第一。liuwei03@

分析师：刘雯蜀

财务表现：海外收入增速及盈利性好，拉动公司收入持续扩张、盈利性提升。执业证书号：S1230523020002

2022-2024年，公司营收14亿元增长至28亿元，复合增速42%；归母净利润-1.5liuwenshu03@

亿元大幅转正至2.9亿元。①海外：22-24年收入复合增速36%，毛利率51%提研究助理：张逸辰

升至56%。②中国：22-24年收入复合增速47%，毛利率27%降至18%zhangyichen@

25年前三季度，公司营收同比-12%，利润同比+24%。海外业务持续扩张、国内

有所承压；但海外保持高盈利性、国内子公司出表，公司实现盈利能力提升。公基本数据

司目前整体费用较为可控。24/25Q3公司毛利率36%/48%，净利率为收盘价￥43.76

11%/16%。

总市值(百万元)7,904.69

构建AI算法集群及大模型，拥抱AI铸就底层基因。公司构建“云-边-端”全栈总股本(百万股)180.64

技术生态，实现技术平台的高复用和易扩展；公司打造出从前端感知设备、边缘股票走势图

计算到云端平台的数据闭环体系，实现低时延数据处理全流程；三级研发平台实

锐明技术深证成指

现标准化支撑及快速响应，产品兼具差异化优势和性价比优势。公司基于深度行30%

业理解实现快速研发、落地新应用场景解决方案，并及时有效进入各新兴市场。21%

13%

4%

❑行业：第三代AI产品全球加速渗透，关注四代协同智能产业发展-5%

商用车信息化第三代产品：全球加速渗透，北美约18%、欧洲约4%、新兴跟-14%

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