2025年金融风险管理师债券信用风险与利差交易策略专题试卷及解析.pdf

2025年金融风险管理师债券信用风险与利差交易策略专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师债券信用风险与利差交易策略专题

试卷及解析

2025年金融风险管理师债券信用风险与利差交易策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、以下哪项因素通常不会直接导致信用利差扩大？

A、宏观经济衰退预期增强

B、发行人信用评级被下调

C、市场流动性显著改善

D、行业监管政策突然收紧

【答案】C

【解析】正确答案是C。信用利差主要反映信用风险溢价，当经济衰退（A）、评级

下调（B）或监管收紧（D）时，投资者要求更高风险补偿，利差扩大。而流动性改善

（C）会降低交易成本，反而可能收窄利差。知识点：信用利差驱动因素。易错点：混淆

流动性对利差的影响方向。

2、在利差交易中，投资者做多高收益债券的同时做空国债，主要目的是？

A、对冲利率风险

B、放大信用风险敞口

C、规避汇率波动

D、获取通胀溢价

【答案】A

【解析】正确答案是A。利差交易通过多空组合剥离利率风险，专注于捕捉信用利

差变化。B项是结果而非目的，C项涉及外汇对冲，D项与通胀保护相关。知识点：利

差交易原理。易错点：误将风险敞口视为交易目标。

3、以下哪种债券最可能具有最低的信用利差？

A、BBB级公司债

B、新兴市场主权债

C、AAA级市政债

D、高收益杠杆贷款

【答案】C

【解析】正确答案是C。AAA级市政债信用质量最高且通常免税，利差最低。BBB

级（A）接近投机级，新兴市场（B）和杠杆贷款（D）风险更高。知识点：信用评级与

利差关系。易错点：忽视免税特性对利差的影响。

4、信用违约互换（CDS）利差与债券信用利差的关系是？

A、CDS利差通常高于债券利差

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B、两者总是完全相等

C、CDS利差反映流动性风险

D、债券利差包含更多基差风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。CDS利差通常高于债券利差，因其包含对手方风险和更低

的流动性。B项错误，两者存在基差；C项债券利差也含流动性溢价；D项基差风险是

差异结果而非构成要素。知识点：CDS与债券利差比较。易错点：忽略交易结构差异。

5、当企业杠杆率显著上升时，最可能出现的信用风险变化是？

A、违约概率下降

B、回收率上升

C、信用利差扩大

D、债券价格上升

【答案】C

【解析】正确答案是C。杠杆率上升增加偿债压力，推高违约风险，导致利差扩大。

A、B、D项与风险上升逻辑相反。知识点：杠杆率与信用风险传导机制。易错点：混淆

杠杆率与回收率的关系。

6、在信用利差分析中，“fallenangels”通常指？

A、评级被上调的债券

B、从投资级降至投机级的债券

C、新发行的高收益债

D、违约后重组的债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。Fallenangels特指从投资级（BBB及以上）降至投机级的

债券，其利差会急剧扩大。A项为”risingstars”，C、D项不符合定义。知识点：信用评

级动态术语。易错点：与”risingstars”混淆。

7、以下哪项技术指标最常用于判断信用利差周期拐点？

A、债券发行量

B、信用利差曲线斜率

C、国债收益率曲线

D、期权调整利差（OAS）

【答案】B

【解析】正确答案是B。信用利差曲线斜率（如短期与长期利差差）变化能预示周

期拐点，A、C项反映供给和利率环境，D项是定价工具而非周期指标。知识点：信用

利差周期分析工具。易错点：混淆利差曲线与收益率曲线。

8、在结构性产品中，债务抵押债券（CDO）的信用风险主要取决于？

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