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2025年金融风险管理师票面利率对债券久期的影响机制专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师票面利率对债券久期的影响机制专

题试卷及解析

2025年金融风险管理师票面利率对债券久期的影响机制专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在其他条件相同的情况下，下列哪种债券的久期最长？

A、高票面利率的短期债券

B、低票面利率的长期债券

C、高票面利率的长期债券

D、低票面利率的短期债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。久期衡量的是债券价格对利率变化的敏感性，同时也是对

债券现金流的加权平均时间的度量。票面利率越低，意味着早期收到的现金流（利息）

越少，本金回收在总现金流中的权重越大，导致现金流的平均回收时间被拉长，因此久

期越长。同时，债券的期限越长，其现金流发生的时间点越靠后，久期也越长。因此，

低票面利率的长期债券结合了这两个延长久期的因素，其久期最长。选项A和C的票

面利率高，会缩短久期。选项D的期限短，会显著缩短久期。

知识点：票面利率与久期的反向关系；债券期限与久期的正向关系。

易错点：容易混淆票面利率和期限对久期的影响权重，或者只考虑其中一个因素而

忽略另一个。必须同时考虑两个因素的综合影响。

2、当市场利率下降时，对于两只除票面利率外其他条件均相同的债券，票面利率

较低的债券其价格上升幅度会如何变化？

A、上升幅度更大

B、上升幅度更小

C、上升幅度相同

D、无法确定

【答案】A

【解析】正确答案是A。久期是衡量债券价格利率敏感性的指标。如前所述，票面

利率越低，债券的久期越长。久期越长，意味着当市场利率发生变化时，债券价格的波

动幅度越大。因此，当市场利率下降时，低票面利率的债券由于其久期更长，其价格上

涨的幅度会大于高票面利率的债券。

知识点：久期作为价格利率敏感度的衡量工具；票面利率通过影响久期间接影响价

格波动性。

易错点：考生可能会直观地认为高票面利率的债券“更好”，因此价格涨得更多，但

忽略了其现金流回收更快、对利率变化更不敏感的本质。

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3、一只债券的票面利率为8%，另一只除票面利率外其他条件完全相同的债券票面

利率为4%。当市场利率上升1%时，这两只债券的价格变化情况是？

A、8%票面利率的债券价格下跌更多

B、4%票面利率的债券价格下跌更多

C、两只债券价格下跌幅度相同

D、8%票面利率的债券价格上涨，4%票面利率的债券价格下跌

【答案】B

【解析】正确答案是B。票面利率为4%的债券，其久期大于票面利率为8%的债

券。久期越大，债券价格对利率变化的敏感性越高。当市场利率上升时，所有债券价格

都会下跌，但久期更大的债券（即4%票面利率的债券）价格下跌的幅度会更大。

知识点：利率上升与债券价格下跌的关系；票面利率对久期及价格波动性的影响。

易错点：可能会错误地认为高票面利率意味着高收益，因此在利率上升时表现更稳

健。实际上，高票面利率提供了更多的早期现金流，降低了整体的利率风险。

4、在构建一个免疫组合（ImmunizationStrategy）时，如果目标是使组合的久期与

负债的久期相匹配，那么在其他条件不变时，选择组合中的债券应倾向于？

A、选择高票面利率的债券以增加当期收益

B、选择低票面利率的债券以获得更稳定的久期特征

C、随机选择，因为票面利率不影响组合久期

D、只选择零息债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。免疫策略的核心是使资产组合的价值变化与负债价值的变

化同步，以规避利率风险。这要求资产组合的久期精确匹配负债的久期。低票面利率债

券的久期对利率变化的反应相对更稳定且可预测，而高票面利率债券的久期较短，且其

久期本身也会随利率变化而变化（凸性影响更复杂），可能增加匹配的难度。因此，在

构建免疫组合时，倾向于选择久期较长且特性更稳定的低票面利率债券。选项D过于

绝对，虽然零息债券久期等于其期限，非常稳定，但市