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2025年特许金融分析师OIS贴现与双重曲线估值专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师OIS贴现与双重曲线估值专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师OIS贴现与双重曲线估值专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在OIS贴现框架下，衍生品估值中使用的贴现率曲线主要反映的是什么风险？

A、信用风险

B、流动性风险

C、无风险利率

D、市场风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。OIS（隔夜指数互换）利率被视为无风险利率的最佳近似，

因为它主要反映隔夜借贷的利率，几乎不包含信用风险。A选项信用风险通常通过其他

曲线（如LIBOR）反映；B选项流动性风险是OIS与LIBOR利差的部分原因，但不

是OIS曲线本身的核心；D选项市场风险过于宽泛，不是OIS曲线的特定反映。知识

点：OIS贴现率的选择依据。易错点：混淆OIS与LIBOR曲线的风险内涵。

2、双重曲线估值方法中，用于预测未来现金流的曲线通常是什么？

A、OIS曲线

B、LIBOR曲线

C、国债收益率曲线

D、回购利率曲线

【答案】B

【解析】正确答案是B。双重曲线估值中，预测现金流（如浮动利率支付）使用的

是包含信用风险的LIBOR曲线，而贴现使用无风险的OIS曲线。A选项OIS仅用于

贴现；C选项国债收益率曲线流动性较差，不常用；D选项回购利率曲线主要用于短期

融资。知识点：双重曲线中预测与贴现曲线的分离。易错点：误用单一曲线同时预测和

贴现。

3、OIS贴现与单一LIBOR贴现相比，最核心的优势是什么？

A、计算更简单

B、更准确反映无风险利率

C、更适用于短期合约

D、减少模型风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。OIS贴现的核心优势是更接近无风险利率，避免LIBOR的

信用风险溢价干扰。A选项计算复杂度实际更高；C选项短期合约两种方法差异小；D

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选项模型风险与贴现方法无直接关系。知识点：OIS贴现的理论优势。易错点：忽略信

用风险溢价的影响。

4、在金融危机后，为什么OIS贴现成为衍生品估值的主流方法？

A、监管要求强制使用

B、LIBOR利率波动性过大

C、LIBOR包含信用风险溢价

D、OIS数据更易获取

【答案】C

【解析】正确答案是C。金融危机暴露了LIBOR包含信用风险溢价的问题，导致单

一曲线估值失效，OIS贴现因此被广泛采用。A选项监管是推动因素但非根本原因；B

选项波动性不是核心问题；D选项数据获取性并非主要原因。知识点：OIS贴现兴起的

背景。易错点：混淆表面现象与根本原因。

5、双重曲线估值中，基差风险（BasisRisk）主要来源于什么？

A、OIS与LIBOR利率的变动不一致

B、市场流动性变化

C、监管政策调整

D、汇率波动

【答案】A

【解析】正确答案是A。基差风险源于OIS（无风险）与LIBOR（含信用风险）利

率变动的不一致性。B、C、D选项是市场风险但非基差风险的直接来源。知识点：基

差风险的成因。易错点：将基差风险与一般市场风险混淆。

6、在利率互换估值中，使用OIS贴现时，固定利率部分的现值计算依据是什么？

A、固定利率票面

B、OIS贴现因子

C、LIBOR远期利率

D、互换利差

【答案】B

【解析】正确答案是B。OIS贴现下，固定利率部分的现值通过OIS贴现因子计算。

A选项票面是现金流来源，非贴现依据；C选项LIBOR用于浮动端预测；D选项互换

利差是结果而非输入。知识点：OIS贴现下的互换估值逻辑。易错点：混淆现金流预测

与贴现。

7、OIS贴现方法中，贴现曲线的构建通常