【开源-2025研报】行业周报：谷歌和阿里火出圈，全球AI持续共振.pdfVIP

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行

业通信谷歌和阿里火出圈，全球AI持续共振

研

究2025年11月30日——行业周报

投资评级：看好（维持）蒋颖（分析师）陈光毅（联系人）雷星宇（联系人）

行业走势图jiangying@kysec.cnchenguangyi@kysec.cnleixingyu@kysec.cn

证书编号：S0790523120003证书编号：S0790124020006证书编号：S0790124040002

86%通信沪深300阿里云Q3营收再创新高，资本开支同比维持高增速

65%2025年11月25日，阿里巴巴发布2026财年第二季度财报，阿里云

43%FY2026Q2实现营收398.24亿元，同比增长34%，远超FY2026Q126%的同

22%

比增速；资本开支方面，阿里FY2026Q2总资本开支为315.01亿元，同比增

0%

行-22%长80.10%，其中购置物业和设备的资本开支为314.28亿元，同比增长

业2024-122025-042025-0885.12%。我们认为AI驱动阿里云进入正循环，同时阿里资本开支的高增长

周数据来源：聚源

有望驱动国产AI算力链迎基本面拐点。

报

相关研究报告全栈AI能力驱动阿里云营收高速增长，基础设施全球布局

《阿里云营收增速再创新高，阿里资阿里云增长势头主要由公共云业务收入增长驱动，其中包括AI相关产品采

本开支维持高增长，重视国产算力投

用量不断提升，AI相关产品收入已连续九个季度实现三位数的同比增长。阿

资机会—行业点评报告》-2025.11.25

《英伟达FY26Q3业绩超预期，谷歌里表示将继续对客户增长与技术创新进行投入，包括AI产品和服务，以提

发布Gemini3和NanoBanana2，继升AI领域的云渗透率并巩固领先优势。阿里在AI大模型方面持续创新，截

续看好AI算力—行业周报》-

2025.11.23至目前通义大模型衍生模型数量已超过18万个，全球下载量超7亿次，成为

《昆仑芯发布超节点，阿里推出千问全球第一AI开源模型。FY2026Q2，阿里云已启用迪拜和马来西亚的新数据

APP，坚定看好全球AI算力—行业中心，截至目前，阿里云全球基础设施布局已扩展至29个地域、92个可用

周报》-2025.11.16

区。

开亚马逊持续加码AI算力，谷歌TPU芯片受Meta采纳

源2025年11月25日，亚马逊宣布投资至多500亿为美国政府客户AI算力扩

证

券容，该项投资将于2026年启动，预计为绝密、机密以及政府云扩建约1.3吉

瓦AI算力，这也是史上首个为美国政府部署的AI算力基础设施。

证

券2025年11月25日，据路透社消息，Meta正与谷歌商讨，计划最早在2026

研

究年从谷歌云租用芯片，并在2027年开始在自有数据中心使用谷歌TPU芯

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