携程集团-S(09961.HK)绘制一站式旅游体验的全球化蓝图-250823-国金证券-22页.pdfVIP

公司简介

携程集团（代码:9961.HK/TCOM）创立于1999年，是中国领先的

一站式旅行服务平台，集团目前通过“携程”和“去哪儿”在中国

市场占据龙头地位；旗下T侧重海外市场、“Skyscanner-

天巡”为全球机票比价直连平台；目前公司业务覆盖全球200+个

国家，已成为全球市值第三大的在线旅游企业。

投资逻辑

1）国内旅游业务是基本盘，市占率领先业务稳固。在当下酒店

港币(元)成交金额(百万元)

供给增加的背景下，OTA渠道价值进一步凸显。携程前端具备615.006,000

流量优势，据QuestMobile数据，2025年5月携程去哪儿APP566.005,000

自有流量位列行业Top2。携程后端供应链基础扎实，积累覆盖517.004,000

国内600多个城市的75万+酒店资源。468.003,000

419.002,000

2）出境业务：具备“重服务+供应链资源丰富”的优势。携程2023

370.001,000

年至今出境游恢复率持续快于行业，且据Fastdata数据2024321.000

3333

2222

年7月携程出境游人次市占率达48.3%，我们认为其出境游优8125

0100

4455

2222

势主要来源于：①客服沟通、界面操作等方面更符合国人操作

成交金额携程集团-S恒生指数

习惯，重服务模式有效解决国人出境游痛点，携程拥有世界最

大的旅游业呼叫中心提供7*24小时中文服务；②出境资源布

局早，供应链资源最丰富。公司基本情况（人民币）

3）海外业务：未来增长驱动力量之