（46页PPT）深度报告0119东海证券中国光伏行业深度复盘系列百舸争流千树万树梨花开3mb.pptxVIP

;光伏玻璃：产品同质化背景下，规模效应降本成为行业竞争关键，同时技术差异如TCO玻璃技术打开产业新蓝海。历史复盘来看，光伏玻璃承袭光伏行业国产替代路线，近几年占据全球份额的90%以上；生产端上，由于产品同质化，行业龙头通过原片+镀膜一体化、石英矿收购+大窑炉扩产实现规模效应，双寡头格局稳定；从未来发展来看，TCO玻璃受益于薄膜电池放量，国产化进程不断推进，金晶科技打破海外垄断已投产。

背板：需求端，组件放量带动背板需求提升；供给端，背板是国产替代程度最高的辅材。行业格局上，背板和上游氟化工、石油化工紧密结合，国产化不断深入。背某省市占率较高，同时普遍选择开启第二成长曲线，叠加上游降本，盈利有望回暖。

投资建议：针对当下光伏产业链利润再分配及N型技术迭代稳步推进的大趋势，我们建议重点关注：

主材端：有望实现量利齐升的一体化组件龙头，以及在N型技术方面有较强优势的电池片厂商。核心逻辑包括：1）硅料价格下行，产业链整体利润分配回归较合理区间，预计电池、一体化组件龙头将获得盈利修复；2）硅成本下降背景下，组件价格回归合理区间，预计2023年终端将顺利迎来放量，需求提振；3）N型迭代趋势下，产品同质化趋势减弱，技术先进的N型电池及组件龙头有望获得溢价。

生产设备端及系统设备端：1）受益于N型扩产，在N型技术方面有着较强优势的TOPCon、HJT设备龙头；2）受益于户储渗透率提升，国产替代持续推进，在户储方面具有领先优势，预计某省市占率提升的户储龙头；3）受益于跟踪支架利润修复及渗透率提升，具有较强品牌、渠道、技术优势的跟踪支架龙头。

辅材端：受益于硅成本下行，预计将实现利润修复和需求增长，建议关注：1）具有POE粒子较强保供能力的胶膜龙头；2）规模效应显现，TCO、超模玻璃等技术实现差异化竞争的光伏玻璃龙头；3）背板保持出货量稳定，同时开启第二成长曲线的背板龙头。;亚玛顿;行业深度

正文目录

1.主材端：硅料周期下行，技术迭代不断推进................................9

1.1.硅料：光伏周期加速器................................................................................9

1.1.1.价格历史周期：上下游扩产周期差+长单机制...........................................9

1.1.2.产能：国产实现逆袭后，海外产能蠢蠢欲动.............................................9

1.1.3.颗粒硅：渗透率不断提升........................................................................11

1.2.电池：技术迭代下，行业技术红利出现.....................................................12

1.2.1.晶硅电池：三种路径下，TOPCon量产领先，HJT降本仍在推进..........121.2.2.钙钛矿：商业化有待时日，与晶硅电池叠层大有可为............................151.3.BIPV：建筑节能趋势下，BIPV有望高速增长...........................................16

1.3.1.政策端：双碳政策下，建筑节能提上日程..............................................16

1.3.2.BIPV：建筑光伏一体化是建筑节能最佳方案..........................................17

1.3.3.光伏+建材战略合作，组件龙头加紧BIPV布局......................................18

1.4.海上光伏：理论星辰大海，亟需配套低成本解决方案...............................19

1.4.1.政策发力新蓝海，理论空间巨大............................................................19

1.4.2.自然环境及极端气候影响下某省市场空间受限...................................20

1.4.3.海上光伏组件形式：固定式为主，漂浮式方兴未艾................................21