【财信-2025研报】可转债周报（12.15-12.19）：转债震荡上行，韧性有所凸显.pdfVIP

证券研究报告

固定收益报告（R3）

转债震荡上行，韧性有所凸显

可转债周报（12.15-12.19）

2025年12月15日投资要点

二级市场跟踪。1）转债市场上涨。截至12月12日，上证指数周环

中证转债-上证指数走势图比下跌0.34%，收于3889.35点；上证转债周环比上涨0.39%，收于

422.19点；中证转债周环比上涨0.2%，收于482.97点；深证转债周

上证指数中证转债环比下跌0.1%，收于350.48点。利率债收益率普遍下行。12月12

30%日，1年期国债到期收益率收于1.39%，周环比下行1BP；10年期国

20%债到期收益率收于1.84%，周环比下行1BP。2）从转债所属行业来

看，建筑材料、国防军工、电子等行业表现相对较好，周涨跌幅分别

10%

为6.14%、4.27%、4.09%。3）个券表现。周涨跌幅排名前五位的转债

0%分别为茂莱转债、瑞可转债、再22转债、华懋转债和微导转债，周涨

-10%跌幅分别为70.88%、57.3%、50.01%、22.56%和21.09%；周涨跌幅排

25-0225-0425-0625-0825-1025-12名末五位的转债分别为英搏转债、宏图转债、华锐转债、三房转债和

亚科转债，周涨跌幅分别为-9.07%、-7.31%、-6.87%、-6.61%和-5.97%。

刘文蓉分析师4）转债估值分化。截至12月12日，全市场转股溢价率的中位数和

执业证书编号:S0530523070001算术平均数分别为32.54%和46.87%，周环比分别上升1.04个百分点

liuwenrong@和上升2.35个百分点；其中分平价来看，平价低于100、100-110、110-

120、120-130、高于130元的转债的转股溢价率均值分别为74.82%、

相关报告30.25%、20.07%、11.68%、12.35%，周环比分别上涨2.8、下跌0.3、

上涨1.12、下跌1.28、上涨1.02个百分点。

一级市场跟踪：上周（12.08-12.12）共有3只转债发行，分别为天准

转债、澳弘转债、神宇转债；共有2只转债上市，分别为瑞可转债、

茂莱转债。截至2025年12月15日，待发新券中证监会同意注册的

转债4家，规模共计41.67亿元；已通过上市委的转债8家，规模共

计83.14亿元。

核心观点：转债震荡上行，韧性有所凸显。上周转债背离正股逆势小

幅