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2025年基金经理工作总结和2026年工作计划

一、投资业绩与组合管理

截至2025年12月31日，本人管理的5只公募基金（3只主动权益型、1只“固收+”型、1只行业主题型）及2只专户产品，合计管理规模从年初的280亿元增长至350亿元，其中机构客户占比提升至45%（年初为38%），个人客户持有期超1年的比例从22%提升至31%，显示客户粘性增强。

主动权益类产品中，核心成长混合基金全年收益率为18.7%（同期业绩比较基准为12.3%），在银河证券同类327只基金中排名前15%；消费升级混合基金收益率为8.2%（基准7.1%），排名同类中游；科技先锋股票基金收益率25.4%（基准20.1%），排名前5%。“固收+”产品稳健回报混合全年收益5.8%（最大回撤1.2%），跑赢业绩比较基准（中债综合指数+2%）2.1个百分点，在212只同类基金中排名前20%。专户产品因客户风险偏好差异，年化收益在6%-12%区间，均达成合同约定目标。

从归因分析看，超额收益主要来源于三方面：一是行业配置精准，全年超配AI算力（占比15%→22%）、半导体设备（8%→12%）、创新药（10%→15%），低配传统能源（从5%降至2%）和地产链（从3%清仓）；二是个股Alpha贡献显著，科技先锋基金前十大重仓股中，7只全年涨幅超30%（如某AI服务器龙头涨45%、某半导体材料企业涨58%），核心成长基金通过深度调研挖掘的高端制造细分龙头（工业机器人控制器厂商）涨32%；三是交易层面把握了市场波动机会，二季度市场调整期（4-5月）以20%仓位逢低加仓AI算力和创新药，三季度科技股反弹时逐步兑现部分浮盈，将仓位向半导体设备转移，全年组合换手率180%（2024年为200%），持股周期延长。

二、市场应对与策略优化

2025年市场呈现“结构分化、政策驱动、主题轮动”特征：上半年经济弱复苏背景下，AI应用落地（游戏、教育）和半导体周期反转（库存去化）主导行情；三季度美联储降息预期升温，外资回流推升核心资产；四季度中央经济工作会议强调“新质生产力”，科技制造板块再度领涨。面对市场变化，组合策略经历三次调整：

1.一季度：修正2024年末对消费复苏的乐观预期，将消费基金中可选消费（家电、汽车）仓位从35%降至20%，转向必选消费（食品饮料）和消费医疗（医美、眼科），避免了二季度可选消费因居民收入增速放缓导致的回调（家电指数二季度跌8%）。

2.二季度：在市场因海外流动性收紧回调时，基于“AI算力需求刚性”判断，将科技基金中AI服务器、光模块仓位从25%提升至35%，同时增配半导体设备（受益国产替代加速），成功捕捉6月AI算力板块20%的反弹行情。

3.四季度：根据中央经济工作会议“推动传统产业改造升级”精神，在核心成长基金中增配工业母机（数控系统、五轴机床）和新能源新技术（钙钛矿电池、储能PCS），相关标的四季度平均涨幅15%，跑赢大盘5个百分点。

此外，“固收+”产品通过“利率债+高等级信用债+可转债”组合应对利率波动：上半年在10年期国债收益率上行至2.8%时增配利率债，锁定票息收益；三季度可转债仓位从15%提升至20%（重点配置科技、制造类转债），贡献了约1.2%的额外收益；全年未持有信用评级AA以下债券，规避了某地产债违约事件的冲击。

三、研究支持与团队协作

2025年进一步强化“研究驱动投资”理念，与内部研究团队建立“行业-公司-事件”三级跟踪机制：

-行业层面：每月与宏观、策略研究员召开联席会议，重点跟踪AI算力（关注英伟达H200出货量、国内大模型训练需求）、半导体（关注中芯国际先进制程进展、设备招标量）、创新药（关注FDA/BTD认证、国内医保谈判结果）等10个核心行业的高频数据，建立“景气度评分卡”（从订单、库存、价格、政策四维度评分），二季度因半导体设备招标量超预期（环比增30%），提前加仓相关标的。

-公司层面：全年带队调研上市公司87家（2024年65家），覆盖科技（35家）、制造（25家）、消费（18家）、医药（9家），其中7家公司首次进入组合（如某工业机器人核心部件企业，调研发现其谐波减速器市占率从15%提升至22%，毛利率因国产替代提升5个百分点）。

-事件层面：针对政策（如“数据要素二十条”）、技术（如OpenAI发布GPT-5）、行业（如新能源汽车出口超预期）等事件，要求研究员48小时内提交影响分析报告，三季度因GPT-5多模态能力超预期，快速调整AI基金持仓，增配多模态数据标注和算力租赁标的，相关个股当月涨20%。

团队协作方面，与交易团队建立“紧急调仓-额度审批-执行反馈”快速响应机制，二季度市场暴跌时，3个交易日内完成10只个股减仓（合计占比8%），平