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2025年基金经理工作总结暨下一步工作计划

2025年全年，本人管理的XX成长混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）在复杂多变的市场环境中，始终围绕“成长驱动、价值为本”的核心投资理念，通过动态调整行业配置、精选高景气度标的，实现了与业绩比较基准的超额收益。截至2025年12月31日，本基金份额净值为2.87元，全年复权单位净值增长率为18.62%，同期业绩比较基准（中证800指数收益率×70%+中证全债指数收益率×30%）涨幅为12.15%，超额收益达6.47个百分点；管理规模从年初的128.3亿元增长至年末的186.5亿元，新增申购资金主要来自机构客户及长期持有型个人投资者，持有人结构进一步优化。

一、年度投资回顾与核心策略执行情况

（一）市场环境与阶段操作复盘

2025年宏观经济呈现“弱复苏、强转型”特征：国内GDP增速全年维持5.2%左右，消费复苏斜率放缓但服务消费韧性凸显，制造业投资在政策支持下保持高增，尤其是高端装备、半导体、AI应用等领域成为经济新动能；海外方面，美联储在6月开启降息周期，全球流动性边际宽松，但地缘政治冲突对能源及部分产业链造成阶段性扰动。市场层面，A股全年呈现“先抑后扬、结构分化”走势：1-4月受海外加息预期反复、国内经济数据低于预期影响，市场震荡调整，万得全A指数下跌3.2%；5-8月政策端发力（如科技产业专项基金落地、消费补贴扩大），叠加中报业绩验证，成长板块领涨，万得全A反弹8.7%；9-12月市场进入业绩真空期，资金围绕“跨年估值切换”主线，高股息资产与硬科技标的交替表现，全年万得全A累计上涨9.4%。

基于对宏观环境的判断，本基金全年操作分为三个阶段：

1.1-3月防御布局期：年初市场风险偏好较低，重点配置高股息公用事业（占比12%）、低估值消费龙头（占比15%），同时以5%仓位提前布局AI算力（如光模块、服务器）及半导体设备（如刻蚀机、量测设备），主要逻辑是判断全年科技政策支持力度加大，而相关板块估值处于近3年20%分位以下，安全边际充足。

2.4-8月进攻期：4月政治局会议明确“以科技创新引领现代化产业体系建设”为全年重点，叠加美联储降息预期升温，迅速提升科技成长仓位至45%（其中AI应用20%、半导体15%、新能源新技术10%），减持公用事业至5%，消费板块调整为聚焦可选消费（如智能汽车、医美），占比降至8%。此阶段核心标的（如某AI大模型应用商、某半导体设备龙头）分别上涨42%、35%，贡献主要收益。

3.9-12月均衡期：9月后市场波动加大，基于三季报业绩分化，对部分估值透支业绩的AI应用标的（如游戏、营销）进行止盈（减持比例约8%），增持半导体材料（如光刻胶、湿电子化学品）及高端制造（如工业机器人、航空发动机），占比分别提升至10%、12%，同时维持20%的消费（必选+可选均衡）和15%的新能源（储能、海风）仓位，整体组合估值从二季度末的35倍PE降至年末的28倍，与业绩增速（预期2026年30%）匹配度提升。

（二）行业配置与个股选择成效

全年行业配置超额收益主要来自科技（贡献4.2个百分点）和高端制造（贡献1.8个百分点），消费板块基本持平，新能源略拖后腿（-0.5个百分点）。具体来看：

-科技板块：超配AI算力（光模块、服务器）与半导体设备，核心逻辑是AI算力需求在“企业端大模型落地+消费端智能终端渗透”双轮驱动下持续爆发，而国内半导体设备在14nm及以下制程的国产化率从2024年的18%提升至2025年的25%，部分环节（如去胶设备）突破7nm制程。持仓标的中，某光模块龙头全年营收增长65%，净利润增长80%，股价涨幅达58%；某半导体刻蚀设备厂商获得中芯国际12英寸产线批量订单，股价上涨43%。

-高端制造：重点布局工业机器人（人形机器人减速器、伺服系统）和航空发动机（航发控制系统、高温合金），主要因制造业智能化改造加速（2025年工业机器人密度预计达450台/万人，同比+20%），以及军品需求稳定增长（航空发动机国产化率超90%）。某减速器龙头通过技术迭代将谐波减速器寿命提升30%，市占率从25%升至30%，股价上涨38%；某航发控制系统企业受益于新型号量产，净利润增长40%，股价上涨32%。

-消费板块：低配传统食品饮料（如白酒、调味品），超配智能汽车（智能座舱、自动驾驶）和医美（再生医学材料、轻医美器械），主要因可选消费复苏更依赖“产品创新”而非“场景修复”。某智能座舱供应商与头部车企合作推出多模态交互系统，订单量增长100%，股价上涨30%；某医美器械企业的胶原蛋白填充剂获NMPA三类证，市占率从8%升至12%，股价上涨25%。

-新能源板块：主要配置储能（液流电池、工商业储能）和海风（