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2025年金融风险管理师对冲与奇异期权定价专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师对冲与奇异期权定价专题试卷及解

析

2025年金融风险管理师对冲与奇异期权定价专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、以下哪种对冲策略通过同时买入和卖出不同执行价格的期权来降低成本？

A、保护性看跌期权

B、领口策略

C、跨式期权

D、宽跨式期权

【答案】B

【解析】领口策略通过买入看跌期权保护资产，同时卖出看涨期权获得权利金，降

低对冲成本。A项保护性看跌期权仅买入看跌期权，成本较高；C、D项跨式和宽跨式

期权是波动率交易策略，非对冲策略。知识点：期权对冲策略。易错点：混淆波动率交

易与对冲策略的区别。

2、亚式期权的盈亏取决于什么？

A、到期日标的资产价格

B、有效期内标的资产平均价格

C、有效期内标的资产最高价格

D、有效期内标的资产最低价格

【答案】B

【解析】亚式期权是路径依赖型期权，其盈亏取决于标的资产在有效期内的平均价

格。A项是普通欧式期权；C、D项分别对应回望看涨和看跌期权。知识点：奇异期权

分类。易错点：混淆不同路径依赖期权的定价依据。

3、以下哪种情况适合使用Delta中性对冲？

A、预期市场大幅波动

B、标的资产价格小幅波动

C、需要完全消除方向性风险

D、对冲长期头寸

【答案】C

【解析】Delta中性对冲旨在消除标的资产价格变动对组合价值的影响，即方向性风

险。A项适合跨式期权；B项可考虑Gamma对冲；D项长期对冲需考虑时间价值衰

减。知识点：希腊字母对冲。易错点：忽略Delta中性的动态调整特性。

4、障碍期权的触发条件是什么？

A、到期日价格突破执行价格

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B、有效期内价格触及障碍水平

C、波动率超过阈值

D、时间价值衰减至零

【答案】B

【解析】障碍期权的生效或失效取决于标的资产价格在有效期内是否触及预设障碍

水平。A项是普通期权行权条件；C、D项与障碍期权无关。知识点：障碍期权结构。易

错点：混淆触发条件与行权条件。

5、以下哪种奇异期权具有提前行权特征？

A、百慕大期权

B、欧式期权

C、亚式期权

D、彩虹期权

【答案】A

【解析】百慕大期权可在特定日期提前行权，兼具欧式和美式期权特点。B项仅到

期行权；C、D项无提前行权条款。知识点：奇异期权行权规则。易错点：混淆百慕大

与美式期权的行权灵活性。

6、对冲比率（HedgeRatio）的计算依据是？

A、期权Delta值

B、期权Gamma值

C、期权Vega值

D、期权Theta值

【答案】A

【解析】对冲比率通常等于期权Delta值，表示对冲一个期权所需的标的资产数量。

B、C、D项分别衡量二阶导数、波动率和时间衰减风险。知识点：希腊字母应用。易错

点：忽略Delta与对冲比率的直接关联。

7、以下哪种对冲方法适用于波动率风险？

A、Delta对冲

B、Vega对冲

C、Theta对冲

D、Rho对冲

【答案】B

【解析】Vega对冲通过买卖期权来管理波动率变动风险。A项针对价格风险；C项

针对时间衰减；D项针对利率风险。知识点：希腊字母对冲。易错点：混淆不同希腊字

母的风险类型。

8、复合期权的标的资产是？

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A、实物商品

B、股票指数

C、另一份期权

D、外汇汇率

【答案】C

【解析】复合期权是以期权为标的资产的期权，如看涨期权的看涨期权。A、B、D

项是普通期权的标的资