原创力文档食品饮料2026：大年起点，持旧迎新;食品饮料2026：大年起点，持“旧”迎“新”;东方证券股份有限公司;，东方证券研究所;食品饮料的矛盾从估值转移到业绩，基本面的筑底是行情启动的关键。
2021-2024年，食品饮料行情的本质是“还债”。2021年以来食品饮料持续跑输指数的核心原因在于：2019-2020年多因素下板块呈现估值畸高及交易结构恶化，2021-24年板块业绩持续增长但估值呈现回落趋势，股价处于绝对收益的负区间。
2025年，矛盾回归到分子端，基本面筑底是行情启动关键。我们看到，2025年食品饮料板块估值回落到历史区间低位，配置比例也回归到历史低位，高估值、交易结构恶化的问题基本
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