经济加速“去地产化”-251222-五矿证券.pdfVIP

证券研究报告|宏观点评

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宏观点评

经济加速“去地产化”日期：2025.12.22

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分析师尤春野

报告摘要

登记编码：S0950523100001

海外宏观：全球经济平稳运行。全球制造业温和扩张。美国制造业景气度相对

较高，欧元区表现相对较弱，其中德国对整体欧元区的拖累较大。由于德国汽：youchunye1@w

车行业相对于中国汽车的优势不断下降，其需求持续降温，且受到美国关税的

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《美联储货币政策进入博弈期——美联储12月会

《平稳过渡，结构优化——中央经济工作会议精神

《“十五五”开端的“稳中求进”》(2025/12/9)

《经济放缓，政策效果待显现》(2025/11/17)

《四中全会公报解读》(2025/10/24)

《内需走弱，结构优化》(2025/10/21)

《引导信托行业转型-《信托公司管理办法》点评》

冲击，制造业下滑速度较快。美国11月就业市场降温。但这一数据尚不能对《费率改革进入收官阶段-公开募集证券投资基

议点评》(2025/12/15)

学习》(2025/12/15)

(2025/10/9)

美联储的货币政策产生很大影响，也暂时无需担忧美国经济会陷入衰退。美联金销售费用管理规定（征求意见稿）点评》

储12月会议如期降息。我们认为美联储降息周期尚未终止，但未来几个月内(2025/9/12)

美联储进一步