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证券研究报告|宏观研究

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20260104

年月日

宏观点评

政策半月观—2026年“抢开局”5大看点

我们定期对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）作者

地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（25.12.22-26.1.4）综述。

分析师熊园

核心结论：总体看，近半月政策聚焦2026年“抢开局”，具体有5大焦执业证书编号：S0680518050004

点：一是25.12.30发改委、财政部发布2026年“两新”政策，早于过邮箱：xiongyuan@

往、政策靠前发力、力争“开门红”，总体看，2026年“两新”继续扩分析师朱慧

执业证书编号：S0680523090002

围，但补贴力度可能有所退坡、总规模可能低于2025年的3000亿，投

邮箱：zhuhui3@

放节奏可能更平滑；二是财政部、住建部等多部门年度工作会议，基本

相关研究

属于2025年中央经济工作会议的具体落实，重点关注财政部明确将继

续安排资金支持“两新”、优化双贴息、支持服务消费，多地也率先发力1、《政策半月《观—哪些政策将“靠前发力”？》2025-

抢开局，聚焦经济大省挑大梁、支持服务消费、金融科技；三是25.12.3112-21

2、《《2026“国补”《4大看点—兼评12月PMI超季节性

证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，属于本轮费

回升》2025-12-31

率改革的最后一步；四是央地继续松地产，财政部发布个人销售住房增3、《人民币汇率“破7”：原因、展望、影响》2025-

值税新规（不满2年征收率5%改3%，北上广深纳入满2年免征范围），12-29

北京放松限购；五是《求是》发文《改善和稳定房地产市场预期》，官媒4、《高频半月观—关注4大变化》2025-12-29

发声、旨在做好预期管理，针对当前地产止跌回稳出现波动、地产开发5、《各部委各地学习中央经济工作会议“划重点”》

投资延续下行，要“客观分析、正确看待”，新旧模式转换、市场行为逻2025-12-24

辑转变都需要时间，也强调了政策持续精准发力的必要性，以“尽可能

缩短调整时间”。其他可关注：国常会听取国家水网建设工作、政治局会

议部署廉政和反腐败工作、央行四季度例会等。继续提示：2026年“两

新”政策及资金已下达、多部门多地也已部署政策靠前发力，往后看，

短期“抢开局”仍有5大看点：1）重大项目的“吹风”与部署，各地重

大项目可能的早开工、早建设，各地稳地产的举措、尤其是北上深等一

线城市（北京于25.12.24放松限购）；2）财政节奏大概率前置，首批

“国补”额度已下达、关注落地效果，其他包括加快财政支出进度、延

续消费贴息，加快专项债发行、并优化投向等；3）央行一季度可能的降

准降息，推出更多结构性工具；4）1月地方两会（关注各地GDP、CPI

等目标）；5）各部委及重点央企（顺周期、科技、军工等）年度工作会

议。