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2025年特许金融分析师资本市场线与最优投资组合构建专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师资本市场线与最优投资组合构建专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师资本市场线与最优投资组合构建专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、资本市场线（CML）描述的是哪种投资组合的风险与收益关系？

A、所有风险资产

B、无风险资产与市场组合的组合

C、任意有效组合

D、单个证券

【答案】B

【解析】正确答案是B。资本市场线描述的是由无风险资产和市场投资组合构成的

所有有效组合的风险与收益关系。选项A错误，因为CML不包含所有风险资产；选

项C错误，CML特指包含无风险资产的有效组合；选项D错误，单个证券位于证券

市场线（SML）上而非CML。知识点：资本市场线的定义与构成。易错点：混淆CML

与SML的适用范围。

2、在构建最优投资组合时，投资者首先需要确定什么？

A、市场组合的构成

B、无风险利率

C、个人的风险厌恶程度

D、资本资产定价模型参数

【答案】C

【解析】正确答案是C。最优投资组合的构建必须考虑投资者的个人风险偏好，因

为不同风险厌恶程度的投资者会选择不同的资本配置线。选项A、B、D是市场参数，

虽然重要但不是投资者首先确定的。知识点：最优投资组合的构建步骤。易错点：忽略

投资者个人特征在组合构建中的决定性作用。

3、当投资者完全规避风险时，其最优投资组合会位于？

A、市场组合点

B、无风险资产点

C、有效边界上

D、资本市场线中点

【答案】B

【解析】完全风险规避的投资者会选择全部投资于无风险资产，因此最优组合位于

无风险资产点。选项A是风险中性投资者的选择；选项C是部分风险投资者的选择；

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选项D没有实际意义。知识点：风险厌恶与资产配置的关系。易错点：混淆不同风险

偏好下的最优选择。

4、资本市场线的斜率代表什么？

A、市场风险溢价

B、无风险利率

C、投资者的风险厌恶系数

D、投资组合的标准差

【答案】A

【解析】CML的斜率等于市场组合的风险溢价，反映了市场对单位风险的补偿。选

项B是截距；选项C影响投资者的具体选择但不决定斜率；选项D是横轴变量。知识

点：资本市场线的几何意义。易错点：混淆斜率与截距的经济含义。

5、分离定理指出，最优投资组合的决策可以分为？

A、风险决策和收益决策

B、投资决策和融资决策

C、国内投资和国外投资

D、短期投资和长期投资

【答案】B

【解析】分离定理将投资决策（确定市场组合）与融资决策（根据风险偏好配置无

风险资产）分离。选项A、C、D都不是分离定理的内容。知识点：分离定理的核心思

想。易错点：不理解”分离”的具体含义。

6、在资本市场线框架下，投资组合的有效性是指？

A、收益最大化

B、风险最小化

C、给定风险下收益最高

D、包含所有资产

【答案】C

【解析】有效组合的定义就是在给定风险水平下提供最高预期收益，或在给定收益

水平下风险最小。选项A、B都是片面的；选项D是市场组合的特征。知识点：有效

边界的定义。易错点：混淆有效组合与市场组合的概念。

7、当无风险利率上升时，资本市场线会？

A、向上平移

B、向下平移

C、绕原点旋转

D、保持不变

【答案】A

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【解析】无风险利率是CML的截距，其上升会导致整条线向上平移。选项B方向

错误；选项C描述的是斜率变化；选项D忽略了参数变化的影响。知识点：资本市场

线参数的影响。易错点：混淆截距与斜率变化对图形的影响。

8、市场投资