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2025年特许金融分析师私募股权投资的杠杆收购与风险投资专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师私募股权投资的杠杆收购与风险投

资专题试卷及解析

2025年特许金融分析师私募股权投资的杠杆收购与风险投资专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在杠杆收购（LBO）交易中，私募股权基金通常通过以下哪种方式实现主要退

出？

A、股权分置改革

B、首次公开募股（IPO）

C、管理层回购

D、债务重组

【答案】B

【解析】正确答案是B。IPO是LBO最常见的退出方式，能最大化投资回报。A选

项股权分置改革是中国市场特有制度，与LBO退出无关；C选项管理层回购通常作为

备选方案；D选项债务重组是风险应对措施而非退出方式。知识点：LBO退出机制。易

错点：容易混淆IPO与战略并购的优先级。

2、风险投资（VC）对初创企业的尽职调查最应关注哪个方面？

A、历史财务报表

B、固定资产规模

C、创始团队背景

D、市场份额

【答案】C

【解析】正确答案是C。VC投资核心是”投人”，创始团队决定企业成败。A选项初

创企业缺乏历史数据；B选项轻资产企业固定资产不重要；D选项早期企业市场份额不

稳定。知识点：VC投资逻辑。易错点：过度关注财务指标而忽视团队因素。

3、私募股权基金在LBO交易中优先使用次级债务的主要原因是？

A、降低融资成本

B、提高财务杠杆

C、简化交易结构

D、缩短融资周期

【答案】B

【解析】正确答案是B。次级债务能提高整体杠杆率，放大收益。A选项次级债务

成本更高；C选项反而增加结构复杂性；D选项融资周期更长。知识点：LBO融资结

构。易错点：混淆优先级债务与次级债务的功能差异。

4、风险投资协议中的”反稀释条款”主要保护？

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A、创始人股权

B、早期投资者

C、管理层期权

D、新进投资者

【答案】B

【解析】正确答案是B。该条款防止早期投资者股权被后续低价融资稀释。A、C选

项属于激励对象；D选项新投资者不需要保护。知识点：VC投资条款。易错点：不理

解条款保护对象的逻辑。

5、LBO交易中”EBITDA倍数”主要用于评估？

A、债务承受能力

B、管理团队质量

C、行业增长潜力

D、技术壁垒

【答案】A

【解析】正确答案是A。EBITDA倍数直接反映企业偿债能力。B、C、D选项需要

其他评估方法。知识点：LBO估值方法。易错点：混淆不同估值指标的应用场景。

6、风险投资通常避免投资以下哪个发展阶段的企业？

A、种子期

B、初创期

C、成熟期

D、扩张期

【答案】C

【解析】正确答案是C。成熟期企业不符合VC高风险高回报特征。A、B、D都是

VC典型投资阶段。知识点：VC投资阶段。易错点：对”成熟期”定义理解不清。

7、私募股权基金在LBO后通常采取哪种价值创造策略？

A、维持现状

B、快速扩张

C、运营优化

D、技术升级

【答案】C

【解析】正确答案是C。运营优化是LBO后最核心的价值创造手段。A选项不符合

投资目的；B、D选项风险较高。知识点：LBO后管理。易错点：忽视运营优化的重要

性。

8、风险投资中的”清算优先权”是指？

A、优先分配剩余资产

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B、优先获得董事会席位

C、优先参与后续融资

D、优先行使否决权

【答案】A

【解析】正确答案是A。该条款规定清算时的资产分配顺序。B、C、D属于其他条

款内容。知识点：VC投资条款。易错点：混淆不同权利条款的内容。