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深度报告-20260104-东吴证券-北方华创-002371.SZ-平台化半导体设备龙头_受益于下游资本开支扩张_国产化率提升_45页_1mb.pptxVIP

深度报告-20260104-东吴证券-北方华创-002371.SZ-平台化半导体设备龙头_受益于下游资本开支扩张_国产化率提升_45页_1mb.pptx

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    证券研究报告·公司深度研究·光伏设备;公司深度研究

    内容目录

    看好先进逻辑存储加速扩产，设备国产化率持续提升...............................................................5

    海外限制不断收紧，半导体设备国产替代诉求迫切.............................................................5

    下游先进逻辑存储有望加速扩产.........................................................................................6

    中国大陆半导体设备需求全球居前，国产化率仍有较大提升空间.....................................8

    北方华创持续加大研发投入，新签订单持续增长........................................................................12

    国资控股+产投深度布局上下游............................................................................................12

    持续推进股权激励，彰显成长信心.......................................................................................12

    规模效应逐步显现，利润增速高于收入增速.......................................................................14

    IC薄膜刻蚀设备筑牢营收基本盘，2025H1占比约70%.................................................15

    新签订单持续增长，剑指千亿目标.......................................................................................16

    存货同比持续增长，在手订单充足.......................................................................................16

    盈利能力稳步提升，股权激励费用集中Q4确认................................................................17

    持续高研发投入，引进研发人员...........................................................................................18

    设立CVC产投深度布局产业链上下游................................................................................19

    内生+外延不断拓展公司产品线，彰显半导体设备龙头地位......................................................20

    刻蚀设备：ICP设备领先，逐渐形成干法刻蚀全系列布局...............................................21

    薄膜沉积设备：公司主导国产PVD设备市场，CVD、ALD设备领域跻身第一梯队...26

    获得芯源微控股权，填补Track产品空白...........................................................................30

    热处理设备：本土市场规模超百亿元，公司占据较高市场份额.......................................32

    清洗设备：国产化率已经较高，公司产品体系不断完善...................................................35

    持续拓展半导体设备新品类，平台化布局加速推进...........................................................37

    离子注入机加入有望引领国产替代加速.............................................

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