（70页PPT）wktmp投资项目评估宋维佳第十二章.pptVIP

第十二章不确定性分析与风险分析12.2.2非线性盈亏平衡分析非线性盈亏平衡分析的含义非线性盈亏平衡分析是在产品的营业收入和总成本与产量之间存在着非线性关系的情况下，进行的盈亏平衡分析第十二章不确定性分析与风险分析从图中可以看出:第一，项目有两个盈亏平衡点，即QBEP1和QBEP2；第二，产量小于QBEP1时，总成本费用大于营业收入，项目处于亏损区；第三，在产量QBEP1与QBEP2之间时，营业收入大于总成本费用，项目处于盈利区，其中在QMAX点盈利值最大；第四，产量大于QBEP2时，营业收入小于总成本费用，项目再次处于亏损区。第十二章不确定性分析与风险分析非线性盈亏平衡的计算设定营业收入是产量的非线性函数（二次函数）：式中，—营业收入x—产量a20，通常a2很小设定总成本是产量的非线性函数（二次函数）：式中，TC—总成本F—固定成本b20,b1和b2为常数，主某省市场预测或经验数据第十二章不确定性分析与风险分析利润函数为：根据盈亏平衡的定义可知：代入整理后，得到：解此二次方程，得到两个解，即x1和x2，即项目的两个盈亏平衡点。通过对P（x）求导，可求得项目的最大盈利点，即第十二章不确定性分析与风险分析12.2.3盈亏平衡分析的局限性如果假设条件与实际出入很大，分析结果很难准确仅仅是分析价格、产量、成本等不确定因素的变化对投资项目盈利水平的影响，却不能从分析中判断项目实际盈利能力的大小没有考虑资金的时间价值因素和项目计算期的现金流量的变化，因此，计算结果和结论是比较粗略的虽然能对项目的风险进行分析，但难以定量侧度风险的大小第十二章不确定性分析与风险分析12.3敏感性分析12.3.1敏感性分析的基本原理12.3.2敏感性分析的一般步骤12.3.3敏感性分析的方法12.3.4敏感性分析的局限性第十二章不确定性分析与风险分析12.3.1敏感性分析的基本原理敏感性分析概念在确定性分析的基础上，进一步分析、预测项目主要不确定因素的变化对项目基本方案的经济评价指标的影响，找出敏感因素，估计项目效益对它们的敏感程度，粗略预测项目可能承担的风险，为进一步的风险分析打下基础。也称为灵敏度分析。第十二章不确定性分析与风险分析敏感性分析的目的确定影响项目经济效益的敏感因素，分析与敏感因素有关的预测数据产生不确定性的根源，采取有效措施，防患于未然；对不确定性因素的敏感度进行排序。对提示敏感度大的因素，要重点监控和防范，找出防范风险的重点；对各种方案的敏感度进行分析对比，选择敏感度小的，即风险小的方案进行投资；找出不确定性因素可能出现的最有利与不利的变动，分析项目经济效益指标的变动范围，使投资决策者了解项目的风险程度，以采取有效控制措施或寻找替代方案，为最后确定有效可行的投资方案提供可靠的依据。第十二章不确定性分析与风险分析12.3.2敏感性分析的一般步骤选取不确定因素选取分析指标研究并设定不确定因素的变动范围敏感性分析的计算指标确定敏感性因素提出敏感性分析的结论和建议第十二章不确定性分析与风险分析选取不确定因素选取不确定因素敏感性分析中不确定因素选取的原则一是预计在可能的变动范围内，该因素的变动将会极大地影响项目投资效益二是对在确定性分析中所采用的该因素数据来源的可靠性、准确性把握不大第十二章不确定性分析与风险分析选取分析指标最基本的分析指标是收益率也可选择净现值和投资回收期等第十二