【华安-2026研报】四会富仕（300852）：新兴产业多点开花，产能扩张赋能成长.pdfVIP

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四会富仕（300852）

公司覆盖

四会富仕：新兴产业多点开花，产能扩张赋能成长

投资评级：买入主要观点：

首次覆盖深耕工控/汽车电子赛道，客户资源稳定且优质

四会富仕专注于高品质印制电路板（PCB）的研发、生产与销售，深耕“小

报告日期：2026-01-23

批量、多品种、高可靠、快交期”市场，主要面向工业控制、汽车电子、

收盘价（元）44.93通信设备、医疗器械等领域。公司成立于2009年，2020年于创业板上

近12个月最高/最低（元）48.87/21.86市，2024年泰国工厂一期试产，开启全球化布局。产品涵盖高多层板、

总股本（百万股）161HDI板、厚铜板、金属基板等多种类型，客户包括日立、松下、欧姆龙

流通股本（百万股）155等知名企业。

流通股比例（%）96.53汽车/工控/光模块PCB市场景气度持续提升

总市值（亿元）72全球PCB市场呈现高速增长态势，公司核心下游赛道景气度持续提升。

流通市值（亿元）701）汽车电子：受益于新能源汽车出货量持续提升，以及自动驾驶渗透率

公司价格与沪深300走势比较持续提升，汽车电子PCB市场规模有望迎来高速增长期。按销售额计，

全球汽车电子PCB市场规模从2020年的61.0亿美元增长至2024年的

94.0亿美元，年复合增长率为11.2%；远期，全球汽车电子PCB市场

有望于2029年达到111.0亿美元，2024年至2029年CAGR约3.4%。

2）工控：一方面，中国工控市场增速显著高于全球，为国产PCB供应

商带来了明确的国产替代机遇，尤其在PLC、伺服系统等核心部件领域。

另一方面，人形机器人产业化即将成为颠覆性增量市场。据产业测算，

单台人形机器人平均需搭载约150片PCB，且对高层板、HDI等高端工

分析师：陈耀波艺需求迫切。3）光模块PCB：AI算力需求推动高速光模块向1.6T/3.2T

执业证书号：S0010523060001迭代，对PCB工艺与材料提出更高要求，为公司技术升级带来契机。

电话筑牢客户/技术优势，海内外产能共振驱动成长

邮箱：chenyaobo@四会富仕已与日立、松下、欧姆龙、基恩士等全球知名企业建立长期稳

联系人：闫春旭

定合作，客户黏性强。公司注重技术研发，产品覆盖高频高速板、嵌埋

执业证书号：S0010125060002

铜块基板、陶瓷基板、刚挠结合板等，适用于人形机器人、激光雷达、

电话

邮箱：yanchunxu@光模块等新兴领域。产能方面，泰国工厂一期已于2024年下半年投产，

设计产能5万平米/月，未来计划提升至10万平米/月；国内“年产150

万平米高可靠性电路板扩建项目”及“年产558万平米高可靠性电路板