【国盛-2026研报】湖北和广东调研反馈周观点：啤酒推新蓄力，烘焙旺季稳健.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

gszqdatemark

20260125

年月日

食品饮料

湖北和广东调研反馈周观点：啤酒推新蓄力，烘焙旺季稳健

投资建议：1、白酒：白酒春节旺季动销逐步启动，茅台动销与批价反馈有望增持（维持）

引领行业实现超预期改善，短期建议关注春节刚需，中期布局各价位带龙头，

建议关注：1）短期春节刚需及弹性标的：贵州茅台、古井贡酒、迎驾贡酒、

行业走势

泸州老窖、金徽酒等；2）中长期龙头：五粮液、山西汾酒、今世缘等。2、大

众品：短期重点关注春节备货催化，餐饮改善与改革并行，零食旺季催化显著，

食品饮料沪深300

优先关注成长机会、后续切换复苏：1）成长主线布局零食、饮料及α个股：30%

卫龙美味、万辰集团、盐津铺子、西麦食品、有友食品、东鹏饮料、农夫山泉、

22%

安琪酵母、HH国际控股；2）复苏主线大餐饮链、乳制品等β弱修复可期：

安井食品、巴比食品、宝立食品、立高食品、伊利股份、新乳业、燕京啤酒、14%

青岛啤酒等。6%

湖北和广东调研总反馈：春节旺季临近，啤酒推新蓄力，烘焙表现稳健。本周-2%

我们前往湖北和广东两地调研啤酒、烘焙等食品企业。1）啤酒方面：当前啤

酒仍值淡季，餐饮等即饮需求尚未见显著修复，但终端货龄表现良性。产品端-10%

2025-012025-052025-092026-01

重庆啤酒多款1L罐装上新、珠江P9焕新上市等，渠道端即时零售保持高增

长，2026年持续关注大单品引领、细分渠道发力贡献增量。2）食品方面：立作者

高食品近期稳步备战销售旺季，欧盟乳制品反补贴和稀奶油新国标政策落地

下有望尽享国产稀奶油扩容红利，商超及新零售渠道增量红利持续释放。安琪分析师李梓语

酵母2026年仍处于糖蜜成本下行周期，成本红利释放或带来业绩端较高确定执业证书编号：S0680524120001

性。一致魔芋受益行业需求扩容，产品创新、客户拓展，成长趋势清晰，当前邮箱：liziyu1@

魔芋价格维持高位，公司以国内外共同采购稳定供应链，并以成本加成定价逐分析师陈熠

步传导成本压力，保障毛利率稳定。执业证书编号：S0680523080003

重庆啤酒：1L罐装新品加速上市，把握细分渠道、产品增量机遇。公司把握邮箱：chenyi5@

新零售等高增长渠道的成长机遇，并在产品端通过加速1L罐装新品上市迎合分析师李依琳

当前消费者个性化、多元化消费趋势，近期旗下风花雪月品牌上新4款四季执业证书编号：S0680524080001

时酿中式精酿啤酒，关注该系列放量趋势。邮箱：liyilin@