【国联民生-2026研报】天孚通信（300394）：受益AI需求业绩高增，布局CPO有望持续增长.pdfVIP

天孚通信（300394.SZ）2025年业绩预增点评

受益AI需求业绩高增，布局CPO有望持续增长glmszqdatemark

2026年01月27日

事件：天孚通信于1月21日晚发布业绩预增公告，公司预计2025年度净利润为推荐维持评级

18.8亿元～21.5亿元，同比增长40%～60%。预计扣除非经常性损益后的净利

当前价格：210.06元

润为18.3亿元～21.1亿元，同比增长39%～60%。

业绩增长主要受益人工智能行业加速发展。2025年预计净利润较上年同期上升。

主要得益于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动了高速光器件产品[Table_Author]

需求的持续稳定增长，叠加公司智能制造持续降本增效，共同促进了公司有源和

无源产品线营收增长。

受汇兑损失、物料短缺影响，Q4环比增速承压。按公司指引的全年归母净利中值

（20.16亿元）计算，公司Q4单季实现归母净利5.51亿元，同比增长50.14%，

环比下降2.65%（公司2025Q1-Q3分别实现归母净利3.38亿元、5.62亿元，

分析师张宁

5.66亿元）。公司业绩预增公告中提到，公司受汇兑损失影响，财务费用同比上

执业证书：S0590523120003

升，对业绩增长产生一定负向影响。同时光通信行业总体需求增长较快，部分物邮箱：zhangnyj@

料出现阶段性提产瓶颈，也成为公司Q4业绩增长的掣肘。分析师范宇

执业证书：S0590525110074

公司保持研发高投入，布局CPO多款产品。公司前三季度研发费用达到2.0亿

邮箱：fanyu@

元，同比增长15.82%，主要的研发项目有：适用于CPO-ELS模块应用的多通道研究助理朱正卿

高功率激光器的开发、单波200G光发射器件的开发、适用于CPO应用场景的执业证书：S0590125110083

多通道光纤耦合阵列的开发（FCFAU）、基于硅光子技术的800G光收发模块产邮箱：zhuzhengqing@

品开发、适用于1.6T硅光收发模块高功率光引擎的开发等。目前博通已在2025

年10月推出第三代CPO以太网交换机，为业界首款102.4Tbps带宽的CPO以相对走势

太网交换芯片；英伟达也在25年10月公布Spectrum-XCPO交换机。公司在天孚通信沪深300

CPO领域的布局有望随着CPO渗透率提升成为新的业绩增长动力。