调味品行业深度报告：BC端共振，期待改善.pdfVIP

食品饮料行业

深超配（维持）BC端共振，期待改善

度调味品行业深度报告

研

究2026年1月28日投资要点：

◼我国调味品行业市场规模稳步扩张。作为生活必需品，调味品具有典

型的“小产品、大市场”的特点，近几年我国调味品行业市场规模稳

步扩张。2019-2024年，我国调味品行业的市场规模从4081亿元增加

至4981亿元，年均复合增速为4.07%。

◼我国调味品行业形成一超多强的竞争格局，市场集中度有望提高。受

不同区域口味偏好、消费者饮食习惯等因素影响，我国调味品行业形

成了以海天味业为首的一超多强的局面。与美国、日本相比，我国调

味品行业的集中度存在一定差距。在调味品产品逐步向复合化、便捷

化、健康化等方向发展，叠加国内市场区域下沉、国际市场需求扩容

行等背景下，我国调味品龙头企业市场份额有较大的提升空间。

业◼投资策略：维持食品饮料行业超配评级。分渠道看，我国调味品消费

研渠道主要以餐饮为主，零售为辅。餐饮端，我国消费弱复苏，餐饮消

究食品饮料行业指数走势费场景尚未出现明显改善。目前国内消费定调积极，叠加春节将至、

部分地区出台优惠券等政策，期待餐饮复苏回暖带动调味品需求增

加。此外，我国餐饮连锁化率提高以及外卖市场规模稳步增加，有望

增加餐饮端调味品需求。零售端，随着居民健康意识的提高，淡盐、

有机等调味品有望成为行业未来发展的趋势之一，叠加人口结构变

化、消费场景拓展等因素催化，我国调味品产品结构有望优化升级。

资料来源：，同花顺在这过程中，头部调味品企业可以凭借品牌、供应链等优势，通过创

新品类、提高渗透率、供应链优化等方式，巩固品牌影响力与市场份

相关报告额。标的方面，可重点关注海天味业（603288）、中炬高新（600872）、

千禾味业（603027）等。

◼风险提示：渠道扩张不及预期，新品推广不及预期，原材料价格波动，

证行业竞争加剧，宏观经济波动风险。

券

研

究

报

告

调味品行业深度报告

目录

1.我国调味品行业市场规模稳步增长，酱油是第一大品类4

1.1我国调味品行业市场规模稳步增长4

1.2复合调味品增速快于调味品行业增速5

1.3酱油是第一大品类6

2.我国调味品形成一超多强竞争格局，集中度有提升空间7

2.1我国调味品行业形成一超多强竞争格局7