【华创-2026研报】CY25Q4营收创新高，2026年WFE预期上修至1350亿美元：Lam Research（LRCX）FY26Q2业绩点评及业绩说明会纪要.pdfVIP

会议纪要

证券研究报告电子2026年01月30日

LamResearch（LRCX）FY26Q2业绩点评及业绩说明会纪要

会议时间：2026年1月29日

CY25Q4营收创新高，2026年WFE预期上修

会议地点：线上

至1350亿美元

❖事项：华创证券研究所

2026年1月29日LamResearch发布FY26Q2报告，并召开业绩说明会。公

司财务季度FY26Q2截至2025年12月28日，即自然季度CY2025Q4。证券分析师：岳阳

CY25Q4，公司实现营收53.4亿美元，环比增长0.40%，同比增长22.14%；

邮箱：yueyang@

Non-GAAP毛利率49.7%，环比下滑0.9pct，同比增长2.2pct。2025年全年，

执业编号：S0360521120002

公司营收达206亿美元，同比增长27%，Non-GAAP毛利率49.9%。

❖评论：

1.业绩总览：CY25Q4，公司实现营收53.4亿美元（QoQ+0.40%，YoY+22.14%），相关研究报告

连续10个季度增长，高于业绩指引中值（52±3亿美元），创季度纪录；Non-《台积电（TSM）2025Q4业绩点评及法说会纪要：

GAAP毛利率49.7%（QoQ-0.9pct，YoY+2.2pct），超出指引区间上限。25Q4利润创历史新高，大幅提高资本开支预算加

2025年全年，公司营收达206亿美元（YoY+27%），Non-GAAP毛利率49.9%。速产能扩张》

2026-01-16

2.分业务业绩情况：设备部门：1）存储业务：占设备收入34%，与上季度持《美光科技（MU）FY2026Q1业绩点评及业绩说

平。其中DRAM收入占比23%，较上季度的16%显著提升并创纪录新高，增明会纪要：各业务单元均创营收记录，毛利率大

长主要来自HBM3E/4迁移及DDR5相关1B/1C节点升级；NVM收入占比幅超过指引上限》

2025-12-19

11%，低于上季度的18%，符合年度节奏预期；2）代工业务：占设备收入59%，《英伟达（NVDA）FY26Q3业绩点评及业绩说明

环比略降，但较CY24Q4的35%大幅提升，主要受益于领先制程投资回暖及会纪要：业绩与指引双双超预期，GB300+Rubin系

中国市场成熟制程支出；3）逻辑和其他部门：占设备收入7%，环比小幅上升。列5000亿美金在手订单清晰可见》

客户支持业务：CY25Q4客户支持业务收入约20亿美元，环比增长12%、同2025-11-21

比增长14%，主要由Reliant系统及零部件业务拉动。2025年升级业务收入同

比增长超90%，创历史纪录