【国联民生-2026研报】新任美联储主席政策引发担忧，金银价格回调.pdfVIP

有色金属周报

glmszqdatemark

新任美联储主席政策引发担忧，金银价格回调2026年02月01日

本周（01/26-01/30）上证综指下跌0.44%，沪深300指数上涨0.08%，SW有色指数上推荐维持评级

涨3.37%，贵金属COMEX黄金-1.52%，COMEX白银-17.44%。工业金属价格铝、铜、

锌、铅、镍、锡分别变动-1.20%，-0.44%，+3.09%，-1.97%，-6.17%，-10.61%；工业

金属LME库存铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.82%，+1.91%，-1.35%，-4.46%，[Table_Author]

+0.90%，-1.39%。

工业金属：美联储1月议息会议维持利率不变，符合预期；国内宏观政策明确要全方位扩

大内需，继续看好工业金属价格。铜方面，南方铜业2026年产量指引同比2025年产量

减少4万吨。SMM进口铜精矿指数-49.84美元/干吨，环比-0.05美元/吨。本周铜线缆

开工率69.54%，环比增加1.57pct，市场处于春节前备货周期，周中铜价大幅波动，下游

备货意愿出现明显降温，贸易商套利接单意愿成为价格上涨主要推力。铝方面，供应端，分析师邱祖学

美伊冲突加剧推高了霍尔木兹海峡的航运风险，对周边国家电解铝的生产出口造成风险；执业证书：S0590525110009

上期所新增铝锭交割品牌，涉及130万吨产能；需求端，本周铝加工综合开工率环比下降邮箱：qiuzuxue@

1.5pct；价格快速上涨，铝锭社会库存较上周累库3.9万吨，处于近三年同期高位。重点分析师张弋清

推荐：盛屯矿业、洛阳钼业、紫金矿业、五矿资源、中国有色矿业、金诚信、西部矿业、执业证书：S0590525110010

中国铝业、中孚实业、宏桥控股、天山铝业、云铝股份、神火股份，建议关注中国宏桥。邮箱：zhangyiqing@

能源金属：钴流动性问题造成盘面大幅波动，原料短缺矛盾难改，预计价格仍将上行；印

尼资源民族主义盛行，镍价有望继续上行。锂方面，供给侧持续偏紧，部分头部锂盐厂处相对走势

于检修期；需求侧在锂价冲高回落后下游材料厂采购意愿逐步增强，主要为满足刚需和2有色金属沪深300

月备货，预计碳酸锂进一步调整空间有限。钴方面，刚果金出口仍未大幅开启，钴中间品150%

供应结构性偏紧的格局难以扭转，国内钴1月交割月底大幅去库37.2%。近期中联金多个

小金属价格大幅波动，交易所大幅提保，出现流动性问题，钴价周五出现大幅波动，现货97%

价格仍稳定上行，我们认为基本面紧张格局下，钴价上行趋势不变。镍方面，镍市场持续