【爱建-2026研报】先惠技术（688155）：首次覆盖：装备出海+结构件扩张驱动增长，固态电池设备前景广阔.pdfVIP

证券研究报告

公司研究/首次覆盖2026年02月02日

装备出海+结构件扩张驱动增长，固态

电池设备前景广阔

电力设备——先惠技术（688155.SH）首次覆盖

报告原因：投资要点：

投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为

买入（首次评级）3.50/5.25/6.10亿元，对应PE为34/22/19倍。考虑新能源车和储能前景广阔，结构件和设

市场数据：2026年01月30日备需求景气，公司开发结构件新品，开拓高毛利率海外市场，有望增厚利润，公司在固态电

收盘价（元）93.00池干法辊压和整线设备布局，成长空间大。公司PE低于可比公司均值，给予“买入”评级。

一年内最高/最低（元）94.33/33.5

市净率5.6行业与公司情况：1）公司主营锂电池精密结构件和锂电模组/PACK等设备，积极开展固态

股息率（分红/股价）0.64

流通A股市值（百万元）11,759电池干法辊压等设备的开发，积极开拓海外市场。全球新能源汽车销量持续提升，海外新能

上证指数/深证成指4,118/14,206源车渗透率和销量有望快速增长。固态电池产业化进程持续推进，对设备需求或逐步提升；2）

注：“股息率”以最近一年已公布分红计算

公司锂电池精密结构件和模组/PACK生产设备业务市占率较为领先，在锂电池出货量持续提

基础数据：2025年09月30日

每股净资产（元）16.9升背景下相关业务收入有望持续提升；3）公司积极开展固态电池生产设备研发工作，与清陶

资产负债率%54.55能源合作研发的干法辊压设备已成功交付；4）公司积极开拓具有高毛利的海外市场，海外新

总股本/流通A股（百万）126/126

流通B股/H股（百万）-/-能源车渗透率仍有较大提升空间，公司海外业务或有较大增量。

有别于市场的观点：1）市场普遍认为锂电结构件行业竞争激烈，公司盈利能力受限。我们认

一年内股价与沪深300指数对比走势：

为公司可通过丰富结构件品类、优化产线效率和客户资源三方面提升盈利能力。结构件品类

方面：公司开发的CCS新品市场空间广阔；产线效率方面：公司为设备厂商，对收购的福建

东恒产线能够进行持续优化，提升产线效率；客户资源方面：公司和宁德时代合作关系稳定，

大部分产能供应宁德时代，随着公司新客户的开拓，收入和利润规模有望进一步提升；2）市

场普遍认为锂电设备市场规模增长空间有限且竞争激烈，固态电池生产设备需求量不明朗。

我们认为海外车企自制模组/PACK趋势、国内锂电行业扩产和固态电池产业化加速等拉动锂

电设备需求提升。海外车企自制模组/PACK是产业趋势，促进模组/PACK设备需求；国内锂

资料来源：聚源数据电池主要企业进入新一轮扩产阶段，设备需求量持续提升；固态电池产业化趋势加速，清陶