【长城-2026研报】长城证券_大宗商品_美国寒潮尚未造成装置停车 周内原油受地缘影响涨幅扩大_肖亚平 .pdfVIP

证券研究报告|大宗商品*周报

2026年02月02日

大宗商品

美国寒潮尚未造成装置停车周内原油受地缘乙二醇现货价格一年走势

影响涨幅扩大5,000

4,500

吨4,000

/3,500

元

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一、成本延续强势，利润周内先压后扩。2026年1月26日至1月30日当周，原2-2-2-2-2-2-2-

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J

油价格延续上涨，Brent现货价涨至73美金附近。石脑油跟随上涨，石脑油制乙二JMMSNJ

醇成本延续抬升，周内乙二醇现货价格偏震荡，石脑油制乙二醇亏损延续加剧；动作者

力煤价格在700元/吨附近震荡，煤制乙二醇成本周度偏强震荡，煤制乙二醇利润延

续修复。

从季节性角度及历史数据对比角度看，油煤成本都还是处于低位。周内因油价显著

强于煤价，油制利润和煤制利润变化继续劈叉。

分析师肖亚平

SAC：S1070523020001

二、下游利润全线压缩。2026年1月26日至1月30日当周，因PTA和PX跟涨

邮箱：xiaoyaping@

原油，聚酯各产品利润全线压缩。

三、乙二醇平衡表因上调2-3月进口预估而恶化。乙二醇国内负荷结束了连续两周

降负后再度提负，新装置本周已经正常运行。需求端聚酯继续落实春节期间检修计

联系人秦钏

划，负荷连续三周下降。SAC：S1070125110013

邮箱：qinchuan@

乙二醇2026年2-3月仍维持累库预期，由于我们上调了2-3月份进口预估，预期

累库幅度再度增加。成本偏强但供需偏弱，成本与供需驱动方向相