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创业公司的“股份拼骨图〞

俺们创业者根基上贱骨头，不往寻求过安安稳稳的生活，却偏偏要往冲浪、往舍命。创业图的是什么？是公司里的“股权〞。

弟兄们教你一个字：Captable，这是一个估量在字典里都寻不到的单词，却在创投和创业当中，无所不在、无时不用，什么意思呢？即创业公司里的“股份拼骨图〞。公司成长需要不断引进资金，每次拿了投资人的钞票就要给人家股份，因此“股份比例〞会随着公司不断的融资和扩大而变化。

让我们来一起来玩一盘Captable的游戏…不，做一道“应用题〞：以创业为起点、上市为终点，把一个创业公司成长过程中的每一次股份变化都汇总起来，瞧瞧这“股份拼骨图〞是如何发生变化的？那个地点面究竟隐躲着什么样的玄机，嘿嘿。假设1：一个创业公司从一个idea到上市要进行三次融资：

A轮：证实模式；

B轮：开展、复制模式；

C轮：形成规模，成为行业龙头，到达上市要求。假设2：公司开展需要不断有精兵强将参加，公司要不断拿出股份给团队成员。

假设3：每一轮VC的资本进来，公司大约要稀释25-40%。假设4：公司业绩开展好，每一轮融资的估值根基上在前一轮价格的根底上往上翻番，这喊溢价，VC的术语喊作Upround；然而创业公司免不了风风雨雨出现坎坷，有时候公司的钞票烧光了，业绩还没有起来，急需有人投资，如此的公司在谈判桌上没有份量，对方情愿投资，然而估值特别低，甚至低于前一轮的价格，创业者不无选择，也只好认了打折价让新的投资人进来，这种情况喊Downround，有点“贱卖〞的意思。

好，让我们来瞧瞧黄马克公司的“股份拼骨图〞吧：

创业公司开张时应该发多少股票？这是许多创业者在成立公司时碰到的第一个现实咨询题。那个咨询题没有标准答案，建议初创团队先发约10，000，000股。在那个根底上，通过三次融资以及团队的期权，到上市的时候，公司的总股数会到达100，000，000到150，000，000之间，要是上市时每股定价为8-10元，这家公司的市值会有8-10个亿，只要估值超过发行价，马上直逼成为人人眼红的Billiondollar公司。把股数定一千万股还有一个缘故，确实是根基今后给职员发期权的时候，拿出0.5%来，对一家总股数是10，000，000的公司来讲确实是根基50，000股，而对一家总股份为100，000的公司，仅仅是500股，哪一个更加吸引人？！记住，今后给职员股份，不给百分比，给股数！

原始股东结构股东名单股权类型股份股份比例

黄马克/CEO一般股5,000,00050%

刘比尔/CTO一般股3,000,00030%周赖利/COO一般股2,000,00020%----------------------------------------------------

合计：10,000,000100%

黄马克的公司凭其优秀的团队和独特的Idea，获得了VC的青睐。A轮融资是以Premoney350万美金的价格融到了250万美金，Postmoney即600万美金，A轮投资人要求原有股东同意发15％期权给治理团队，公司职员持股方案在A轮投资完成前实施。黄马克搞到了VC的一笔大钞票，团队还占将近60%的公司股份，运气真不错。

A轮投资前，公司职员持股方案执行后的股权结构股东名单股权类型股份股份比例黄马克/CEO一般股5,000,00042.50%

刘比尔/CTO一般股3,000,00025.50%

周赖利/COO一般股2,000,00017.00%职员持股一般股1,764,70615.00%

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合计：11,764,706100.00%一般来讲，VC会要求职员持股方案在VC投资进来之前执行，如此VC就能够减少稀释。只是不能认为这是A轮VC自私，要明白B轮VC到时候也会要求在他们进来之前再执行一次职员持股方案，这时A轮VC和创始股东将一起稀释。

职员的期权比例应该留多少？那个咨询题也是没有标准答案的，一般来讲是5-15%。创业公司的原始股是特别贵重的，尽管它在许多人眼里并没有什么价值。

A轮投资后公司〔职员持股方案执行后〕的股权结构股东名单股权类型股份股份比例黄马克/CEO一般股5,000,00027.63%

刘比尔/CTO一般股3,000,00016.58%

周赖利/COO一般股2,000,00011.05%职员持股一般股1,764,7068.75%

A轮投资人〔领投方〕优先股5,042,01725.00%

A轮投资人〔跟投方〕优先股3,361,34516.67%-----------------------------------------------------------

合计：20,168,067100.0