2026《房价波动对企业经营的影响研究国内外文献综述》5800字.docVIP

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房价波动对企业经营的影响研究国内外文献综述

（一）房价波动对企业投资的影响

许多研究认为，高房价对实体企业投资影响是负面。其研究可以追溯到Samuelson和Paul（1958）。核心观点可以概括为，房价波动导致房地产投资占社会投资比重过高，加剧产业资本失衡，对实体产生挤出效应。张荣佳和顾振华（2017）以Iacoviello（2005）建立的模型为基础，利用中国企业数据研究发现，对非国有企业而言，房价波动带来的投资挤出更为严重。Wang等（2017）利用中国相关数据，证实分析了私营部门与国有企业“抵押渠道”的存在，确定了由歧视性财务约束导致的私营和国有企业之间的投资挤出具有差异性，并认为房地产价格上涨对国有企业投资的影响也是负面的。程博（2018）也得到了相似的结果，并深入探讨了其中机制：认为房地产业在国民经济发展中具有较强的带动作用，这使得该行业成为要素驱动时代的重要投资领域。房地产业高额的收益回报，促使各种金融机构和社会上的资金大量涌入房地产行业。这样的投资热潮对于其他行业产生很强的投资挤出效应。一方面，房地产投资规模增加会抑制了除房地产相关产业外的其他实体经济产业的成长；另一方面，实体产业中技术密集型产业的融资遭到挤压，而与房地产业相关传统实体企业则相对繁荣，令我国实体经济陷入的低端锁定的困局。Wu等（2020）的研究表明房地产的繁荣会挤占了企业的生产