船舶行业系列报告之二：船舶，摘取皇冠明珠，国产LNG船扬帆起航-.docxVIP

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行业深度研究

行业深度研究|航海装备Ⅱ

船舶：摘取皇冠明珠，国产LNG船扬帆起航

行业评级超配前次评级

行业评级

超配

前次评级

超配

评级变动

维持

近一年行业走势

航海装备Ⅱ沪深300

34%

28%

22%

16%

10%

4%

-2%

-8%

2025-022025-062025-10

相对表现

1个月

3个月

12个月

航海装备Ⅱ

15.02

14.78

36.60

沪深300

0.09

4.06

21.09

核心结论

摘要内容

液化天然气自海上进口更富弹性，具有贸易灵活、产地多元化、适合调峰、能满足快速增长需求的特点，LNG海运进口均由大型LNG运输船完成。LNG运输船根据储罐系统的不同可分为薄膜式LNG船和自撑式LNG船。

LNG运输船是现代造船工业皇冠上璀璨的明珠，其技术壁垒较高，是中国造船业一直想要突破的高端船舶产品。2008年4月3日，中国首制14.7万立方米系列LNG船“大鹏昊”成功交付，打破了西方垄断LNG船市场的局面，成功实现了“国轮国造”。

目前中国船舶集团旗下的沪东中华、江南造船、大连造船均完成了大型LNG船的交付业绩。目前，除去中国船舶集团有限公司旗下企业，其他中国船厂（如扬子鑫福造船、招商局重工）也在逐步完成LNG船建造的“从零到一突破。

重点标的分析：

中国船舶：中国船舶是中国船舶集团有限公司核心军民品主业上市公司，下属有江南造船、大连船舶、武昌船舶、广船国际、外高桥造船和澄西船舶修造等22家子公司。沪东中华后续亦承诺三年内注入上市公司主体。中国船舶集团旗下沪东中华、江南造船及大船重工具备大型LNG船建造能力。在目前中国具备LNG船建造能力的5家船厂中，中国船舶集团占其中3家，产业地位显著领先。

雅克科技：雅克科技主要致力于电子半导体材料，深冷复合材料以及塑料助剂材料研发和生产。2025H1，公司按计划为沪东中华、江南造船、大连造船、招商海门和扬子江船业建造的20余艘大型LNG运输船和燃料舱提供保温绝热板材，由公司提供板材的全球首艘MARKⅢ/FLEX型大型LNG运输船顺利交付并投入使用。

2026年02月28日

相关研究

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中集安瑞科：中集安瑞科下属南通中集太平洋海工程（CIMCSOE）是一家专注于液化气船及液货系统、LNG燃料罐、海上风电装备、海工模块等高端装备的国际工程公司。2025H1，中集安瑞科成功交付9条船，造船与船用燃料罐在手订单人民币169.7亿元。

建议关注标的：中国船舶（600150.SH），雅克科技（002409.SZ）、中集安瑞科（3899.HK）等。

风险提示：技术创新风险，市场需求变化风险，原材料价格波动风险，地缘政治冲突风险等。

西部证券

行业深度研究|航海装备Ⅱ2026年02月28日

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索引

内容目录

一、船舶：摘取皇冠明珠，国产LNG船扬帆起航 4

1.1LNG船：薄膜式LNG船为主流，液货围护系统是核心 4

1.2LNG航运：出口市场呈结构分化，船队规模稳定增长 7

1.3中国LNG船：历经十数载艰苦奋斗，目前多点开花 8

二、重点标的 11

2.1中国船舶：勇担国家队使命，摘取造船工业皇冠明珠 11

2.2雅克科技：提供LNG保温绝热板材，在手订单充足 12

2.3中集安瑞科：LNG运输加注船份额继续保持全球领先 14

三、风险提示 17

图表目录

图1：LNG运输船根据储罐系统的不同可分为薄膜式LNG船和自撑式LNG船 4

图2：2022年LNG船队的围护系统以薄膜技术为主，采用薄膜技术的LNG船占比高达74%

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图3：NO96系列各围护系统发展路径 5

图4：MARKIII薄膜技术发展趋势 5

图5：各种围护系统种类与优劣势对比 6

图6：出厂价格指数-LNG-全国（单位：元/吨，2016年11月1日-2026年2月14日，日度

披露） 7

图7：2022-2025年LNG船舶数量及同比增长率 8

图8：2025年LNG船型分布（按不同总量的艘数划分）