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高速公路PPP项目成本运营控制研究的国内外文献综述

一、企业融资理论研究

资金是企业赖以生存的前提条件。充足的资金有利于企业降低运营风险并拓宽发展渠道。企业的资金来源主要包括内源融资和外源融资，随着当前社会发展，经济技术和生产规模不断扩大，单纯依靠内源融资很难满足企业的资金需求，因此外源融资已逐渐成为企业筹集资金的主要方式。

Levy和Hennessy（2007）阐述了地区发展程度对于企业融资成本的影响。由于不同地区的经济发展程度不一样，因此各地区的债务融资成本也有所不同，经济发达的地区融资成本较低，欠发达地区的融资成本相对较高。

Modigliani和Miller（1958）在《资本成本、公司财务以及投资理论》一书中首次基于无税收和不破产的前提下提出了MM定理。他们指出，公司负债会因利息的减税作用而增加企业的价值,因此,企业的负债率越高越好。同时，他们也指出当企业负债率增大时，企业的平均资本是保持不变的。

Robichek（1967）、Mayers（1984）等人在MM定理的基础上建立了权衡模型，他们认为，企业负债的增加在一定程度上可以使企业获得税收等优惠,但这个好处并非是无限的。随着负债率的增加，会加剧企业的财务危机乃至破产，同时增加企业的额外成本，进而降低了企业的市场价值。

张玮（2019）认为企业融资作为企业生产经营过程中的一项重要环节，其成功与否直