神农集团(605296)笃行不怠，穿越周期.docx

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核心观点

核心观点

行业迈向高质量发展，低成本打造护城河优势。在传统的猪周期投资范式中，市场往往比较关注养殖企业的出栏成长性，而淡化其养殖成本。当下，生猪养殖行业由资本驱动的高速发展阶段迈向成本驱动的高质量发展阶段，“跑马圈地”的时代已成为历史，“增效降本、健康养殖”成为行业主旋律，优秀的成本管控能力成为养殖企业穿越周期的核心竞争力。

神农集团聚焦生猪全产业链，纵横双维扩张。公司成立于1999年，以饲料业务起家，逐步形成集饲料加工和销售、生猪养殖和销售、生猪屠宰、食品加工销售等业务为一体的完整产业链，并于2021年在上交所主板上市。成为云南首家上市农牧企业。2025年