主题策略-A股市场-解读公募定期报告（83）高频监控科技板块调整期间，二级债基减配了.pptxVIP

2026.07.23

解读公募定期报告（83）：高频监控：

科技板块调整期间，二级债基减配了

吗？——“固收+”基金2026年二季报

一、热点关注：2026年7月，科技板块调整期间，二级债基减配了吗？

市场回顾：2026上半年，A股科技板块表现亮眼，科创50指数上半年涨幅64.3%，申万电子行业涨幅更是高达86.3%，在这样的行情背景下，“固收+”基金也的确在加重科技板块的配置仓位，按前十大重仓股统计的科技板块占比从2024Q4的15%，迅速上升至2025Q4的25%，截至2026Q2进一步攀升至55%的历史高位。然而7月以来，科技板块迎来阶段性调整，7月1日至2026年7月17日，科创50指数跌幅达到-22.3%。

模型搭建：我们关注在2026年7月科技板块发生明显调整之时，二级债基对于科技赛道的信心是否发生变化，配置趋势有无改变。在本小节中，我们搭建八因子净值回归模型，采用二次规划求解，反推出二级债基在7月以来的高频仓位变化，监控公募“固收+”资金在行情调整时期对于科技敞口的处置思路。模型60日窗口回归R2中位数0.77，20日窗口0.80，解释性整体较好。

结果解读：1）2024年9月以来，二级债基进行了持续的“加科技、减转债”调仓。2）尤其是2026年6月