中国东航(600115)航空系列研究（四）：周期筑底，“国际”破局.docxVIP

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周期筑底，“国际”破局

中国东航（600115）

投资评级

投资评级:买入（首次）

基本数据

收盘价（元）

流通股本（亿股）

每股净资产（元）总股本（亿股）

最近12月市场表现

2026-08-03

3.76

220.88

0.64

220.88

中国东航沪深300上证指数

69%

53%

38%

23%

8%

-7%

航空机场/公司深度/2026.08.03

航空系列研究（四）

航空系列研究（四）

立足“国际化”上海，收益精细化管控显著改善业绩，回购彰显信心。

公司是国内唯一京沪双主基地航司，2025年末运营826架平均机龄9.4年的客机，上海市场份额升至43%，坚持往远处飞、往国际飞、往新兴市场飞，优化国内外航网布局，是国际通航点最多的国内航司，在中日/中韩线份额第一，是欧美市场份额第二的中方承运人。公司坚持收益精细化管控，创新产品服务，2025年6月起客座率在三大航中领跑，并驱动座公里收入提升，单位非油成本呈下降趋势，经营业绩改善显著。2024年11月至2025年11月，公司回购A股约3.4亿元；2026年3月公司开启新一轮5-10亿元的回购计划。

供给预计长周期趋紧，需求稳健增长，行业供需反转在即。供给侧，国内存量飞机老龄化问题日