资产配置工具箱（4）：配置原油资产的可行策略.docx

宏观深度

配置原油资产的可行策略——资产配置工具箱（4）

核心观点

因为原油不是传统全天候避险资产，原油有三重配置价值：

①宏观配置价值。通胀意外上行、尤其滞胀阶段原油资产可对冲股债配置风险。

②组合配置价值。配置原油是牺牲部分低通胀或衰退阶段收益，换取股债双杀时尾部保护。既然是为对冲尾部风险，原油不值得“买入并持有”。

③战略配置价值。当全球资源品供给重构时，需要系统性审视原油资产配置价值。对中国这种供应大国而言，原油资产配置更加重要。

如何配置原油资产？

工具选择上，油气股票和ETF、商品型QDII、原油期货及衍生品对应不同收益结构。

原油配置不应首先判断油