外汇管理制度安排对入民币_升值压力_的影响分析.pdfVIP

2006年第2期 沿海企业与科技 No．2，2006 (总第72期) COASTALENTERPRISESANDSCIENCE＆TECHNOLOGY 夕卜汇管理制度安排对入民 币“升值压力的影响分析 李小军，孙辉煌 (湘潭大学商学院，湖南湘潭411105) 【摘要】文章剖析了人民币汇率供求机制的不对称性及人民币升值压力的制度性因素，并就存在的问题，从外汇管理帝j度角 度提出了缓解人民币升值压力的措施。 【关键词】外汇管理制度；人民币；升值；制度 【中图分类号】F830．92 【文献标识码】A 改革开放以来．人民币汇率制度改革取得了很大成就。但 被动干预；(2)人民币经常账户的贸易和非贸易收支的结售汇 是．1997年亚洲金融危机以来，人民币汇率成为事实上的钉 制。强制结售汇使得市场参与者，尤其是中资企业，不能根据 住美元制度，直到现在的参考“一簇子”货币进行调整的汇率 自己未来的要求和对未来汇率走势的预测自主的选择售汇 制度。随着国内外形势的变化，人民币汇率制度存在的问题日 的时机和数量。这种制度上的强卖没有反映真正的市场价 益暴露．近期人民币汇率升值压力越来越大便是证明。 格。外汇供求双方权利不对等，市场供求机制被扭曲，从而认 一、人民币汇率供求机制现状 为的造成了外汇市场的供远大于求。(下节会有图表分析)；(3) 自1994年1月1日人民币汇率并轨、我国外汇市场基本人民币资本账户的自由兑换受管制．受我国当前鼓励吸引外 形成以来，外汇交易的需求不断增加，市场影响面不断扩大， 资的政策影响，我过资本自由兑换实际上只对资本流出实施 各种相关因素也开始通过影响外汇供求而影响市场汇率，汇 严格管制，这样造成我国资本账户的外汇供大于求，从而为 率的形成和调节机制及外汇市场自身的先天不足已开始暴露 外汇市场上长期攻供大于求提供了制度性因素；(4)居民的自 出来。 由兑换受到管制。居民个人自由兑换没有完全放开，居民个 (-一}从外汇宏观管理制度安排层面看 人手中的外汇可以无限制的换成人民币，但对外汇的需求受 根据国家外汇管理局相关文件，现行的外汇管理机制主 到较大程度的限制。 要表现在：1．对经常账户下的贸易收支和非贸易收支实行结售 二、制度性因素对人民币升值压力的过程分析 汇制：我国1996年12月1日接受了国际货币基金组织第八 当前．人民币为什么会存在严重升值压力?～些学者从购 条款。实现了人民币经常项目可兑换，所有正当的、有实际交 买力平价、国际收支角度进行了分析．认为1994年人民币汇 易需求的经常项目用汇都可以用外汇支付。但这并不意味着 率并轨时低于购买力平价，现在的升值是一种正常的价值回 境内企业和个人可以随意购买外汇，我们仍按国际惯例对经 归；近几年来，我国国际收支状况良好，经常项目和资本项目 常项目外汇收支进行真实性审核。2．对资本账户用汇实行严 连年双顺差，人民币稳定升值是其必然结果。这些分析都有道 格的管制．3．我国实行进出口核销制度。出口收汇核销制度是 理。但不全面，人民币升值除了这些经济因素外，还有一个十 指货物出口后，由外汇管理部门对相应的收汇进行核销。进口 分重要的因素．即现行我国外汇市场的特征所产生的有利于 付汇核销是指进口货款付出后，对相应的到货进行核销。 人民币升值的因素。因为。我国现行的外汇市场，是一个供给 (二)从外汇市场运行的微观制度安排层面来看 与需求不对称的外汇市场，是一个充分外汇供给和部分外汇 银行问外汇市场制度安排表现为对非中央银行限定其外 需求相作用的市场。在人民币仅实现经常项目可兑换和对企 汇头寸最高限额。中国外汇交易中心限制不同的外汇币种的