证券的主要分类.pptVIP

證券的性質：股票、債券、受益憑證 證券發行主體：公司證券、金融證券、 政府證券、國際證券 證券收益：變動收益證券、固定收益證券 證券發行方式：公開發行與私募證券 是否在證券交易所上市交易：上市與未上 市證券 證券的主要分類 證券發行的當事人 發行人 政府、股份公司、金融機構、企業 投資者 機構投資者、個人投資者 承銷商 證券監管機構 其他當事人 承銷商的角色與功能 承銷商的角色 扮演資金需求者與資金供給者 的橋樑達成「證券大眾化」理想 降低投資人之投資風險 協助發行公司掌握投資時期 承銷商的角色 承銷商的功能 購置功能( 風險承銷功能 ) 等候風險 價格風險 配銷風險 分銷功能 顧問功能 保護功能 承銷商的角色與功能 承銷商業務 股權承銷 股票上市( 櫃 )前之承銷 公開招募承銷 發行新股承銷 債權承銷 國際籌資工具的承銷 認購權證的承銷 其他業務 兼營證券次級市場業務 企業財務顧問 投資組合管理 貨幣市場與外匯市場業務 上市公司籌湊資金的工具 發行股票 現金增資 CB（Convertible Bond ) ECB（Euro-Convertible Bond） DR（Depositary Receipt） Warrant 其他 ... 何謂可轉換公司債 公司在發行公司債時，賦予投資人一個權利，允許投資人在將來一定的時間以內將所持有的債券轉換成普通股 「可轉換公司債(Convertible Bonds)」係一種結合普通公司債與選擇權的金融商品，是一種「混合證券(Hybrid Securities)」。「可轉換公司債(Convertible Bonds)」持有人可在一定時間後，選擇是否依照事先約定比率，將可轉債轉換為股票，轉換前投資人可享有債券的固定票面收益，轉換後即轉為持有公司股票 由於可轉換公司債給予投資者一個轉換權，因此票面利率較低，對發行公司而言，成本較低 對投資者而言，持有可轉換公司債可向依債券一樣獲得固定的收益，而在發行公司股價上漲，投資者可將其債券轉換成股票，以享受資本利得。可轉公司債可視為是一種進可攻、退可守的投資標的。 「轉換比例 (Convertible Ratio)」:將債券轉換成多少股，舉例來說，轉換比例=20，即一張債券可換得20股普通股。 「轉換價格 (Convertible Price)」:相當於是以多少錢來換得一股的。如債券面值為1000，而轉換比例是20，則轉換價格= 1000/20 = 50 轉換比例=面值/轉換價格 可轉換債券特性 發行轉換公司債架構 由投資者的觀點 除買一個純粹債券外，也買一個轉換選擇權 轉換公司債是「進可攻、退可守」，兼具了持有債券與股票的優點 相對地，則由於可轉換公司債上的票面利息較一般債券利息為低，如一直都沒有將公司債轉換為普通股，則投資人會有損失 由發行公司的觀點 利息成本較低 改善資本結構 以高於目前普通股市價來籌措股本 降低每股盈餘的稀釋效果 適合高成長型公司 可轉換公司債的優點 基本上，可轉換公司債是純粹債券加上一個轉換選擇權，純粹債券部份提供投資者一個報酬的底限，而轉換選擇權提供投資者一個享受權益增值的機會 可轉換公司債價格=純粹債券價格 + 轉換選擇權 可轉換公司債價格 CB的價位區間 CB隨股價上漲之潛力無窮，但股價下跌時，CB價位會 因債券投資價值浮現而止跌 CB市價 普通股 市價 100 債券區 混合區 股票區 轉 換 價 格 YTP7[%] Y=2~5[%] YTP0[%] 債券區：以債券收益率及信用風險為主要考量 混合區：期待股票上漲而犧牲部份收益率 股票區：股票大漲帶動CB價格上漲 海外可轉換公司債 (Euro-Convertible Bond；ECB) 「海外可轉換公司債」是企業在海外以外幣計價的方式來發行可轉換公司債。 投資人可於發行後特定期間內，依一定轉換價格或轉換比率將公司債轉換成發行公司之普通股股票或存託憑證。其為結合債券與股票的金融商品，而且還涉及匯率的變動。 2002年台灣企業發行的「海外可轉換公司債(Euro-Convertible Bond, ECB)」金額達2626億元，已成為企業籌資重要管道。 海外可轉換公司債（ECB）特性 可轉換公司債Convertible Bond 普通公司債Bond 買入選擇權Call option ＝ ＋ 固定收益保障 投資人享有賣回收益率（Yield to Put）之固定保障。 資本利得收益 當現股價格上揚，ECB價格隨之上漲；投資人可選擇將 ECB賣出賺取資本利得。 價格波動性低 因為ECB有固定收益保障之特性，因此當現貨股價下跌