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第四章 证券市场及其运行 本章主要内容证券市场的功能与结构证券的发行证券的交易证券市场行情指标第一节 证券市场的功能与结构证券市场的概念证券市场在金融市场中的地位证券市场的功能证券市场的分类证券市场的结构 证券市场的概念证券市场是指证券发行和流通转让市场的总和。它是金融市场的重要组成部分，在金融市场中居于基础地位。 证券市场在金融市场中的地位金融市场短期金融市场（货币市场）长期金融市场（资本市场）银行短期存贷款市场企业间短期借贷市场承兑贴现市场短期政府债券市场拆借市场外汇黄金市场中长期存贷款市场股票市场债券市场证券市场保险市场CD存单市场一、证券市场的功能 罗伯特·莫顿，兹维·博迪认为，任何金融体系的主要功能都是为了在一个不确定的环境中帮助在不同地区或国家之间在不同的时间内配置和使用资源。（一）证券市场的基本功能是调节资源配置证券市场可以帮助投资者实现个人现期收入与现期消费的分离，合理地选择消费时机，实现资金在时间上的配置。证券市场可以帮助投资者进行风险管理。证券市场为所有权与经营权的分离提供条件。证券市场可为资源配置提供信息并为解决激励问题提供渠道和工具。 （二）证券市场发挥资源配置功能的条件作为证券市场主体的证券供给者和需求者是具有独立或相对独立物质利益的自然人或法人，拥有明确的产权。证券供给者和需求者对每种交易的证券都拥有充分的信息。证券的交易渠道畅通，没有人为的条块分割障碍，而且证券的供给和需求有弹性。资金的价格决定于证券市场上资金的供求状况，并能灵敏地反映资金供求状况的变化。资金的供给者和需求者彼此在证券市场上平等竞争。资金的供给者和需求者承担融资的经济风险。 （三）社会凝聚功能（四）自我价值的实现功能 证券市场的分类证券市场按职能分按组织程度分按交易对象分发行市场流通市场交易所市场柜台市场股票市场债券市场基金市场第三市场第四市场二、证券市场的结构发行人投资者中介机构监管机构与自律组织公司金融机构政府个人机构政府交易场所交易所市场场外市场证券经营机构会计师事务所审计师事务所资信评估机构证券市场结构图（一）一级市场与二级市场一级市场就是证券发行市场，是新证券从发行人手中出售给投资者的市场。由发行人、投资人和证券承销商构成。发行人是资金需求者。投资人是资金供给者。承销人通常是投资银行或综合性证券商。投资银行的基本职能证券发行咨询证券承销 二级市场亦称证券流通市场，它是各种证券转让、买卖和流通的枢纽。二级市场的主要功能：为在一级市场发行的证券提供流动性。为一级市场反馈信息。形成对发行公司的约束机制。（二）场内交易市场与场外交易市场场内交易市场是指在一定的时间，按一定的规则买卖特定种类的上市证券的证券交易所。证券交易所的主要职能是：提供证券交易的场所和设施。制定证券交易所的业务规则。审核、批准证券的上市申请。组织、监督证券交易活动。根据国家有关法规及业务规则对上市公司进行监管，以及对会员的证券交易活动进行监管。提供和管理证券交易所的证券市场信息。 证券交易所的主要作用为证券交易提供一个连续的和集中的市场。有利于证券交易者及时了解证券市场信息。有利于公平决定证券交易价格。有利于加强对证券交易的管理。证券交易所的两种组织形式会员制证券交易所。公司制证券交易所。会员制证券交易所 是由会员自愿出资共同组成的、不以营利为目的的事业法人。特点：是非营利的事业法人，为会员提供场地、设备和服务，帮助会员完成交易。为了维持证券交易所的日常营业，证券交易所收取会费、上市费和交易费等费用。会员由证券商组成。这些证券商既是证券交易所的会员，也是证券交易活动的中介机构，同时具备两种身份。实行自律自治和政府干预的双轨制管理体制。公司制证券交易所 是按照股份制原则设立的、由股东出资组成的以营利为目的的法人。交易所由注册合格的证券商进场买卖，证券商与交易所签定合同，缴纳营业保证金。交易所向上市公司收取上市费，按成交额收取佣金和其他费用。特点：能提供完备的交易设备和服务，有利于投资人顺利完成交易；交易所不直接参与证券买卖，证券公司的股东、高级职员或雇员都不能担任证券交易所的高级职员，故能保证交易的公正性。交易双方承担的费用较高。场外交易市场是指在证券交易所之外进行证券交易的市场。场外交易市场包括：店头市场（柜台市场）店外市场（第三市场）第四市场 场外交易市场特点：没有中心市场，交易分散；交易工具多为不能在证券交易所上市交易的证券；达到上市标准，能转入场内交易；失去交易所交易资格的证券转入场外交易能保持其交易的连续性；是场内交易的补充，是场内交易的蓄水池和调节器。场外交易市场分类： 柜台交易市场：是公开发行但末在证券交易所上市的证券，以议价方式进行交易的市场。 第三市场：是在证券交易所之外交易上市证券的市场。交易主体多为拥有巨额资