9-10资本 预算.pptVIP

各方案的投资规模不等 A方案 B方案 NPV 72.7 227.1 PI 1.36 1.15 IRR 50% 27% 200 300 1500 1900 NPV法、PI法、 IRR法决策结果不一致!为什么？ 怎么办？应该以哪个决策方法为准？为什么？ 各方案的现金流结构不同 A方案 B方案 NPV 758.1 616.55 PI 1.758 1.617 IRR 35% 43% 1000 2000 1000 650 200 100 650 650 NPV法、PI法、 IRR法决策结果不一致!为什么？ 怎么办？应该以哪个决策方法为准？为什么？ 华南理工大学工商管理学院 邵希娟 3.2 几类特殊的长期投资决策 资本限量 出现的可能性，决策标准？ 各项目寿命期限不等 1、更新链法 2、等效年金法 多重内部报酬率 1、什么情况下会发生？ 如果现金流符号只改变1次？多次改变？ 2、哪一个能用？ 3、怎么办？ Internal Rate of Return Discount Rate NPV Internal Rate of Return 1000 NPV 500 0 -500 -1000 Discount Rate IRR=15.2% IRR=-50% 华南理工大学工商管理学院 邵希娟 资本限量下的投资决策 有如下7个相互独立的投资方案，按照获利指数下降的顺序排列； 如果资本无限量，你会选择哪些方案？ 如果本期初始投资的预算限额为100万，你会选择哪些方案？ 4 7 2 3 6 5 1 获利指数 1.25 1.19 1.16 1.14 1.09 1.05 0.97 初始投资 40万 10万 17.5万 12.5万 20万 10万 15万 华南理工大学工商管理学院 邵希娟 如果情况如下，你选择哪些方案？ 资本限量下的选择标准： 在当期预算限额内选择能提供最大净现值的投资方案组合。 4 7 2 3 6 5 1 获利指数 1.25 1.19 1.16 1.14 1.07 1.05 0.97 初始投资 40万 10万 17.5万 12.5万 10万 20万 15万 华南理工大学工商管理学院 邵希娟 各项目寿命期限不等 300 500 1000 500 500 A项目 300 1000 300 300 300 300 B项目 NPV： 243.50 306.50 PI： 1.2435 1.306 IRR： 23% 20% A、B为互斥项目，选A还是选B？ 能用NPV法、PI法、IRR法直接进行决策吗？ 华南理工大学工商管理学院 邵希娟 500 1000 500 500 500 500 500 1000 500 500 500 500 500 500 1000 NPV = 426.5 更新链法（或 最小公倍数法） 若最小公倍数很大，怎么办？ 华南理工大学工商管理学院 邵希娟 等效年金法 — — A项目 a a a B项目 b b b b b b NPV： 243.50 306.50 这样，只需比较a、b即可； a、b的求法也很简单：相应项目的净现值/年金现值系数。如： a=243.50/2.48=97.91, b=306.50/4.355=70.38 500 1000 500 500 A项目 300 1000 300 300 300 300 B项目 300 华南理工大学工商管理学院 邵希娟 等效年金法的应用步骤： 计算项目的净现值（NPV）； 计算该项目的等效年金; （等效年金NPV/年金现值系数）