第三章 长期计划与财务 预测.pptVIP

课堂练习4 公司上年度销售收入为3000万元，假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，计划销售利润率为4.5%，股利支付率为30%。计算：（3）如果销售增长5%，则外部融资额为多少？ （1）外部融资额。 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%*（1+5%）/5%*（1-30%）=-0.0565 外部融资额=3000*5%*-0.0565=-8.475（万元） 例题5 公司上年度销售收入为3000万元，假设经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为7%，计划销售利润率为5%，股利支付率为30%。计算：（4）预计明年通货膨胀率为10%，则外部融资额为多少？ 外部融资销售增长比=60%-7%-5%*（1+10%）/10%*（1-30%）=0.15 外部融资额=3000*10%*0.15=45（万元） 课堂练习5 公司上年度销售收入为3000万元，假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，计划销售利润率为4.5%，股利支付率为30%。计算：：（4）预计明年通货膨胀率为10%，则外部融资额为多少？ 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%*（1+10%）/10%*（1-30%）=0.2585 外部融资额=3000*10%*0.2585=77.55（万元） 一、销售增长与外部融资的关系 （二）外部融资需求的敏感分析： 外部融资需求 股利支付率以及销售利润率 例题6 公司上年度销售收入为3000万元，本年计划销售收入为3900万元，销售增长率为30%，假设经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为7%，计划销售利润率为5%，股利支付率为30%。如果股利支付率为100%，计算：外部融资额。 外部融资销售增长比=60%-7%-5%*（1+30%）/30%*（1-100%）=0.53 外部融资额=3000*30%*0.53=477（万元） 例题7 公司上年度销售收入为3000万元，本年计划销售收入为3900万元，销售增长率为30%，假设经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为7%，计划销售利润率为5%，股利支付率为30%。如果销售利润率为4%，计算：外部融资额。 外部融资销售增长比=60%-7%-4%*（1+30%）/30%*（1-30%）=0.41 外部融资额=3000*30%*0.41=369（万元） 二、内含增长率 内含增长率：只能依靠内部积累，不能或不打算从外部融资条件下企业的销售增长率。外部融资额为零的增长率。 外部融资销售增长比=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-（1+销售增长率）/销售增长率*销售利润率* （1-股利支付率） 0=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-（1+销售增长率）/销售增长率*销售利润率* （1-股利支付率） 例题8 公司上年度销售收入为3000万元，本年计划销售收入为3900万元，销售增长率为30%，假设经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为7%，计划销售利润率为4%，股利支付率为30%。 0=60%-7%-4%*（1+X）/X*（1-30%） X=5.58% 三、可持续增长率 可持续增长率：不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。 假设前提： （1）公司目前的资本结构不变 （2）公司目前的股利支付率不变 （3）不愿意或不打算增发新股，增加债务是唯一的外部筹资来源 （4）公司销售净利率维持当前水平且大于利息率 （5）公司资产周转率维持不变 三、可持续增长率 可持续增长率=股东权益增长率 =股东权益增加额/期初股东权益 =本期净利*收益留存率/期初股东权益 =期初权益净利率*本期收益留存率 =本期净利/本期销售*本期销售/期末总资产*期末总资产/期初股东权益*本期收益留存率 =销售利润率*总资产周转率*期初权益期末总资产权益乘数*收益留存率 三、可持续增长率 利用股东权益的期末数计算： 课后作业 A公司是一家上市公司，该公司2006年和2007年的主要财务数据以及2008年的财务计划数据如下所示：（单位：万元） 项目 2006实际 2007实际 2008计划 销售收入 1000 1411.80 1455.28 净利 200 211.77 116.42 股利 100 105.89 58.21 本年留存收益 100 105.89 58.21 课后作业1 项目 2006实际 2007实际 2008计划 总资产 1000 1764.75 2910.57 负债 400 1